德邦股份-市场前景和投资价值分析报告-盈利拐点，提质增效.pdfVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 德邦股份 （603056 ） 交通运输 发布时间：2020-10-13 证券研究报告 / 公司深度报告 买入 盈利拐点确立，提质增效助力德邦再上台阶 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2020/10/9 6 个月目标价（元） 20.76 [Table_Summary]大件快递服务链条长，且服务品质要求高，对企业管理能力要求更高。德邦优秀的 收盘价（元） 15.89 人才体系及高效的直营模式打造了领先同行的管理能力及强执行力，是物流行业中 12 个月股价区间（元） 9.12 ～18.30 总市值（百万元） 15,254 的精品企业。随着业务规模的增长及提质增效措施落地，公司盈利能力逐步改善， 总股本（百万股） 960 大件快递将迎来利润 期，中长期看好公司发展。 A 股（百万股） 960 产品分层、渗透及客户需求变化推动下，大件快递及快运市场将维持稳增长。在快 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 9 递重量分层、专线零担化、零担快递化的趋势下，快运与零担相互融合，大件快递 应运而生。此外，随着客户需求由线下向线上转变，使大件快递及快运市场由传统 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 的线下需求驱动转向线上线下共振。不同产品之间相互渗透融合，市场规模处于动 德邦股份 沪深300 态变化，根据我们测算验证，大件快递及快运市场整体行业增速介于公路货运量及 快递业务量增速之间，预计未来三年大件快递及快运市场增速位于 10-15%。 24% 竞争激烈程度弱于电商快递，全网型向区域型进攻。我们判断未来2-3 年仍是大件 11% 快递发展重要窗口期。从新进入者来看，大件快递在收转运派的弱规模效应使该行