股权激励对企业绩效激励效果的影响分析.pdfVIP

. 基金项目： 教育部人文社会科学基金 （15yjc790044 ）、广东省自然科学基金 （2014a030310391 ） 摘 要：本文对上市公司的股票期权、 限制性股票、 股票增值权三种股权激励方式及效果 进行分析。采在 2008 年至 2014 年，实施股权激励的上市公司的数据，分析各种股权激励方 式对上市公司的净资产收益率、资产报酬率的影响。并分别对实施股票期权的样本和实施限 制性股票的样本分开分析。得出结论：上市公司的股权激励水平与企业绩效呈显著的非线性 关系，且存在一定的区间性。在某一区间内，企业绩效随着股权激励水平的提高而下降，而 在另一区间，企业绩效随着股权激励水平的提高而上升。 关键词：股权激励；股票期权；限制性股票；股票增值权 一、引言 在上市公司，专业的经理人员的报酬形式一开始仅为固定工资，后来逐步引入与业绩相 联系的奖金和红利作为报酬的组成部分。随着股份公司大量兴起，企业中开始出现委托代理 的问题，企业的物质资本和人力资本提供者与经营管理职能的分离导致了所有权与经营权的