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绝密文件 中高级管理人员激励机制建议 （咨询成果文件编号： 071） 北京新华信管理顾问有限公司 2003 年 9 月 目 录 中高层管理人员激励机制建议 3 第一章 激励机制概述 3 一、 建立激励机制的意义 3 二、 上市公司常见激励模式 4 三、 激励机制的外部环境约束 10 四、 电广传媒激励机制的内部制约因素 13 五、 电广传媒激励机制模式建议 14 第二章 电广传媒激励机制操作建议 20 一、 绩效考核 20 二、 绩效工资 23 三、 效益奖金 24 四、 业绩股票 29 五、 下属公司持股计划 33 六、 职位调整 39 七、 单项奖惩 39 第一章 中高层管理人员激励机制 建议 第一章 激励机制概述 建立激励机制的意义 激励机制缺位是我国上市公司普遍存在的体制问题， 也是 “上 市公司好不过三年”论断的根源所在。在上市公司现行的激励机 制中，高级管理人员（包括业务骨干）的劳动得不到充分而应有 的认可和利益体现，激励不足和激励不当已经使得企业组织行为 处于低效状态。如果这个问题不解决，势必导致人才危机和创新 危机，最终危及公司的长期发展。 现代企业理论认为，企业是人力资本与物质资本的有机结合 体。同质的物质资本提供企业经营的必要条件，而不同质的人力 资本主观能动性的发挥对企业创造利润的波动性有着极大的影 响。因此，如不将创造利润的波动性与对人力资本主观能动性发 挥的激励联系起来，则创造更多利润，承担更多风险的机制不可 能真正建立起来。传统企业理念不承认人力的资本性，而将其看 作是资本的雇佣对象，因此相应的分配机制是人力资本获取工资 与奖金及其它福利薪酬，而物质资本获得剩余分配权，这正好与 这两种资本本身是否同质的特点，与其创造价值的可能性相悖。 现代较前沿的理论认为，不是物质资本雇佣人力资本，而是人力 资本雇佣物质资本。所有的员工，尤其是从经营管理层的角度来 看，人力与资本无非都是资源而已，而人力资源更进一步的是可 以运用物质资源进而创造更多的物质资源的资源。 上市公司常见激励模式 为充分发挥经营者积极性和主观能动性，我国上市公司在激 励机制上做了很多大胆的尝试，激励方式也不尽相同，可谓“八 仙过海，各显神通” 。根据新华信的调查研究，目前较为常见的激 励模式包括以下十种。 （一） 业绩股票 业绩股票在中国上市公司股权激励机制中占较大的比例，是 目前被采用最广泛的一种激励模式。 业绩股票（也可称为业绩股权） ，是指公司根据被激励者业绩 水平，以普通股作为长期激励形式支付给经营者。通常是公司在 年初确定业绩目标，如果激励对象在年末达到预定目标，则公司 授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。 在业绩股票激励模式中， 很多公司以净资产收益率 （Return On Equity,ROE ）作为考核标准。在这种模式中，公司和受激励者通 常以书面形式事先约定业绩股票奖励的基线。