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第一节 财务管理 5F 模式
第二节 战略性利润及价值管理第三节 价值管理模型
第四节 财务预测第五节 价值评估第六节 内部控制第七节 风险管理第八节 成本管理第九节 预算管理
第十节 雷达图分析法
图 9-1 财务管理重点的转移
图 9-2 财务职能的实现形式
图 9-3 未来财务职能
图 9-4 未来财务职能的新含义
图 9-5 财务管理新模式
图 9-6 财务管理的 5F 模式
图 9-7 战略性利润的来源
表 9-1 传统的企业业绩衡量方法
衡量标准
缺 陷
产量
市场份额
不能提供财务业绩方面的信息
可能会产生误导;在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值
产值
销售收入收入增长
忽略了生产成本、销售费用及其他管理费用
净利润
销售回报率(ROS) 每股收益
可能会产生误导,只注意利润忽略了资本需求和资本成本
表 9-2 价值衡量指标
需要衡量的对象
最可靠的衡量指标
是否在创造价值表现如何
什么是最低投资回报如何衡量增长
公司的价值
股东回报率 / Total Shareholder Return( TSR ) 投资资本的现金流回报 / Cash Flow Return
On Gross Invested Capital (CFROI )
加权平均的资金流量成本 / Weighted—Average Cost of Capital (WACC ) 可持续的资产增长率 / Sustainablb Asse Growth Rate
未来现金流量的净现值 / Net Present Value of Future Cash Flows(NPV or DCF)
图 9-8 价值管理模型
图 9-9 关键价值驱动因素流程
图 9-10 价值驱动模型
图 9-11 企业价值树
图 9-12 ROE 树
图 9-13 ROCE 树
图 9-14 财务预测模型
图 9-15 现金预测模型
图 9-16 资产负债表的预测方法
图 9-17 总债务的预测方法
表 9-3 所有者权益的预测
主要项目
预测方法
各业务单元根据关键营运变量计算出税前营运利润
○+ 利息收入
总公司 EBIT 为各单元及总部的简单汇总
- 利息支出
由财务组提供的利息支出预测
○+ 税前营运利润(EBIT)
按 2000 年利息收入作简单预测
- 税前息后利润(EBT)所得税
按 33%税率计算
净利润(Net Profit)
图 9-18 预测某单位所有者权益
表 9-4 总资产预测表
主要项目
预测方法
经营性流动资产
(1)营运现金
(2)应收账款
(3)库存
(4)其他经营性流动资产
各业务单元预测,简单汇总相加
各业务单元预测,除去内部重复计算部分后汇总各业务单元预测,简单汇总
各业务单元预测,简单汇总
经营性长期资产的预测
(1)固定资产净值
(2)其他经营性长期资产
各业务单元预测,简单汇总相加得出公司固定资产净值各业务单元预测,简单汇总
非经营性资产(调整项)
根据2003年总资产值作出调整
2004年后每年按预测的总负债与所有者权益作为总资产预测目标,在非营运资产中作出相应的调整
回答的问题
企业目前的价值是多少?
企业未来的价值创造潜力如何? 目前的股价是低估,还是高估? 企业的股票是否值得购买?
企业业绩潜在的风险有多大?
企业未来五年的战略性举措的经济/财务意义
图 9-19 价值评估在企业中的应用
图 9-20 现金的时间价值分析
图 9-21 折现现金流量法
1.预测自由现金流量
2.计算加权平均资本成本率(WACC)=10%
3.确定终值
4.用加权平均资本成本将自由现金流量及终值折现到净现值
图 9-22 折现现金流量驱动市场价值某企业示例
图 9-23 折现现金流量模型
图 9-24 自由现金流量定义
图 9-25 WACC 的计算
表 9-5 内部审计与外部审计的比较
比较对象
内部审计
外部审计
选派指定
作为内部员工,由管理层选派指定
作为外部聘请的专业人员,由股东大会选派指定
所需资格
由管理层需要决定
由注册会计师协会及其他资格认定机构确定
独立性
仅独立于被审计的机构
既独立于委托人,又独立于被审计机构
权利
只有作为内部职工的权利
由相关法律规定
主要目的
由管理层决定,如防错弊、效率考察等
对财务报表发表真实公允的审计意见
工作范围的限制
由管理层决定
不应受到任何限制
报告责任
对审计委员会、董事会或其他内部机构, 不具鉴证作用
对董事会或股东大会报告,所出具报告具有鉴证作用
图 9-26 最佳实践——内部控制系统示意图
图 9-27 企业内部控制的三要素
图 9-28 企业内部控制图
图 9-29 内部审计的演变历史
图 9-3
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