航天宏图-市场前景及投资研究报告：卫星应用服务，遥感SaaS.pdf

计算机/计算机应用 公 司 航天宏图 （688066.SH ） 卫星应用服务领军，遥感SaaS 高速增长 研 究 2020 年 10 月24 日 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入 （首次） 日期 2020/10/23 当前股价(元) 43.92 一年最高最低(元) 62.70/30.20 总市值(亿元) 72.90 ⚫ 遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，首次覆盖并给予“买入”评级 流通市值(亿元) 42.32 公司是遥感与北斗导航卫星应用服务领军企业，下游需求旺盛，在手订单饱满， 总股本(亿股) 1.66 有望实现高速增长。同时遥感SaaS 平台业务，有望驱动商业模式创新。我们预测 流通股本(亿股) 0.96 公 近 3 个月换手率 公司2020-2022 年归母净利润为 1.28 、1.92 、2.72 亿元，EPS 为0.77 、1.16、1.64 司 133.92 首 (%) 元/股，当前股价对应2020-2022 年PE 为57、38、27 倍，公司PE 及PEG 估值低 次 股价走势图 于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。 覆 盖 航天宏图 沪深300 ⚫ 卫星应用产业逐渐从专用市场向消费市场转型过渡，市场规模快速扩大 报 60% 通过近十年来高分专项、空间基础设施规划等重大专项不断推动，我国基本建立 告 40% 了业务卫星发展模式和服务机制，形成了持续稳定、自主可靠卫星数据源，气象、 20% 海洋、应急、自然资源等政府部委、省级遥感应用部门等有关单位都逐步在业务 0% 中利用国产遥感数据，开展规模化应用，行业应用呈现出爆发式增长态势。 -20% -40% ⚫ PIE 平台构筑核心竞争壁垒，行业应用打开广阔成长空间 2019-10 2020-02 2020-06 目前公司已经形成稳定的平台型业务模式和研发体系，核心基础软件平台PIE 和 数据来源：贝格数据 PIE-MAP 也已更新至第六代版本。公司利用自身PIE 软件优势和参与部委级平台 顶层建设优势，一方面，不断巩固在气象、海洋等优势行业的领先地位，另一方 面，抓住自然资源部和应急管理部信息化建设的机遇，将自然资源数据中心建设 和灾害风险普查业务作为重点开拓方向，成长空间广阔。 开 源 ⚫ 建立遥感SaaS 平台，推动数据服务功能与模式创新 证 公司依托云计算技术对PIE 进行云化改造，构建了遥感云服务平台。公司发布并 券 上线了多款行业云产品，如农业大数据服务平台、火情卫星遥感监测平台、生态 证 券 环保监测平台和气象服务平台。同时，公司上线了全新的PIE 遥感云平台公测版， 研 依托遥感、导航、物联网等多种数据源，可为客户提供监测、预测、分析一体化 究 报 服务，云服务能力进一步