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干货｜创业公司每次融资时如何分配股权 公司成长需要不断引入资金，每次拿了投资人的钱就要给人家股份， 所以 “股份比例”会随着公司不断的融资和扩大而变化。以创业为 起点、上市为终点，把一个创业公司成长过程中的每一次股份变化 都汇总起来，看看这 “股份拼骨图” 是如何发生变化的?这里面究 竟隐藏着什么样的玄机。 假设 1：一个创业公司从一个 idea 到上市要进行三次融资： A 轮：证实模式; B 轮：发展、复制模式; C 轮：形成规模，成为行业龙头，达到上市要求。 假设 2：公司发展需要不断有精兵强将加入，公司要不断拿出股份 给团队成员。 假设 3：每一轮VC 的资本进来，公司大约要稀释 25-40%。 假设 4：公司业绩发展好，每一轮融资的估值都是在前一轮价格的 基础上往上翻番，这叫溢价，VC 的术语叫作Up round;但是创业公 司免不了风风雨雨出现坎坷，有时候公司的钱烧光了，业绩还没有 起来，急需有人投资，这样的公司在谈判桌上没有份量，对方愿意 投资，但是估值很低，甚至低于前一轮的价格，创业者别无选择， 也只好认了打折价让新的投资人进来，这种情况叫 Down round，有 点 “贱卖”的意思。 好，让我们来看看黄马克公司的 “股份拼骨图”吧： 创业公司开张时应该发多少股票?这是很多创业者在成立公司时碰到 的第一个现实问题。 这个问题没有标准答案，建议初创团队先发约 10，000，000 股。在 这个基础上，经过三次融资以及团队的期权，到上市的时候，公司 的总股数会达到 100，000，000 到 150，000，000 之间，如果上市 时每股定价为 8-10 元，这家公司的市值会有 8-10 个亿，只要估值 超过发行价，马上直逼成为人人眼红的 Billion dollar 公司。 把股数定一千万股还有一个原因，就是将来给员工发期权的时候， 拿出 0.5%来，对一家总股数是 10，000，000 的公司来说就是 50，000 股，而对一家总股份为 100，000 的公司，仅仅是 500 股， 哪一个更加吸引人?!记住，将来给员工股份，别给百分比，给股数! 原始股东结构 股东名单 股权类型 股份 股份比例 黄马克/CEO 普通股 5,000,00050% 刘比尔/CTO 普通股 3,000,00030% 周赖利/COO 普通股 2,000,00020% 合计： 10,000,000 100% 黄马克的公司凭其优秀的团队和独特的 Idea，获得了VC 的青睐。A 轮融资是以 Premoney350 万美金的价格融到了 250 万美金， Postmoney 即 600 万美金，A 轮投资人要求原有股东同意发 15%期权 给管理团队，公司员工持股计划在 A 轮投资完成前实施。黄马克搞 到了 VC 的一笔大钱，团队还占将近 60%的公司股份，运气真不错。 A 轮投资前，公司员工持股计划执行后的股权结构 股东名单 股权类型 股份 股份比例 黄马克/CEO 普通股 5,000,00042.50% 刘比尔/CTO 普通股 3,000,00025.50% 周赖利/COO 普通股 2,000,00017.00% 员工持股 普通股 1,764,706 15.00% 合计： 11,764,706 100.00% 一般来说，VC 会要求员工持股计划在 VC 投资进来之前执行，这样 VC 就可以减少稀释。不过不能认为这是 A 轮 VC 自私，要知道B 轮 VC 到时候也会要求在他们进来之前再执行一次员工持股计划，这时 A 轮 VC 和创始股东将一起稀释。 员工的期权比例应该留多少?这个问题也是没有标准答案的，一般来 说是 5-15%。创业公司的原始股是很珍贵的，尽管它在很多人眼里 并没有什么价值。 A 轮投资后公司 (员工持股计划执行后)的股权结构 股东名单 股权类型 股份 股份比例 黄马克/CEO 普通股 5,000,00027.63% 刘比尔/CTO 普通股 3,000,00016.58% 周赖利/COO 普通股 2,000,00011.05% 员工持股 普通股 1,764,706 8.75% A 轮投资人 (领投方) 优先股 5,042,017 25.00% A 轮投资人 (跟投方) 优先股 3,361,345 16.67% 合计： 20,168,067 100.00% 从表中可以看出，A 轮融资有一个领头 VC(Lead investor)和一个跟 VC。顾名思义，领 VC 负责整个项目的谈判、尽职调查、法律 文件……跟