格力电器企业价值评估报告通用.pdfVIP

珠海格力电器股份有限公司 企业价值评估报告 一、企业简介 　　珠海格力电器股份有限公司前身为珠海市海利冷气工程股份有限公司,1989 年经珠海市工业委员会、中国人民银行珠海分行批准设立,1994 年经珠海市体 改委批准更名为珠海格力电器股份有限公司。 珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务 于一体的国有控股专业化空调企业，2012 年实现营业总收入 1001.10 亿元，成 为中国首家超过千亿的家电上市公司；2013 年实现营业总收入 1200.43 亿元， 净利润 108.71 亿元，纳税超过 102.70 亿元，是中国首家净利润、纳税双双超 过百亿的家电企业，连续 12 年上榜美国 《财富》杂志 “中国上市公司 100 强”。 2014 年上半年，格力电器实现营业总收入 589.30 亿元，同比增长 10.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 63.89 亿元，同比 增长 96.14%。继续保持稳健的发展态势。 格力空调，是中国空调业唯一的 “世界名牌”产品，业务遍及全球 100 多 个国家和地区。家用空调年产能超过 6000 万台(套)，商用空调年产能 550 万台 (套)；2005 年至今，格力空调产销量连续 9 年领跑全球，用户超过 3 亿。 作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费 者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、 武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等 9 大生产基地，7 万多名员工，至今 已开发出包括家用空调、商用空调在内的20 大类、400 个系列、12700 多个品 种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；累计申请技术专利近 13000 项，其中申请发明专利近 4000 项，自主研发的超低温数码多联机组、永 磁同步变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1 赫兹变频空调、 R290 环保冷媒空调、无稀土变频压缩机、双级变频压缩机、光伏直驱变频离心 机系统、磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组等一系列 “国际领先”产品。 　 二、行业分析 20 世纪 70 年代起至今，我国空调制造业从无到有、从弱到强，特别是近 十几年来发展迅猛。空调制造业工业总产值和销售收入持续高速增长，形成了 珠江三角洲、长江三角洲和环渤海湾三大空调生产基地，成长起了一批诸如格 力电器、美的电器等世界级空调生产企业。分析空调制造业竞争态势有助于我 们理解格力电器的公司战略并做出评价。现采用 SCP 分析框架对空调制造业进 行分析。 一） 市场结构分析 1.市场集中度 我国空调品牌数量十几年来呈逐年下降趋势。2000 年我国空调品牌大约在 400 家，而 2003 年下降到 140 家左右，至 2004 年市场剩下 96 个品牌，到 2007 年，只有 52 个品牌在市场上活跃。与 2008 冷冻年留下 34 个品牌相比。2009 冷冻年仅留下 29 个品牌。根据产业在线的数据，2013 年空调行业销量市占率 情况如下：格力占 35.2%；美的占 20.1%；海尔占 6.9%；志高占4.1%；海信+科 龙占 6.1%；TCL 占4.8%。格力电器 2013 年产量、销量分别高出第二名 1,199 万套（台）、1,186.5 万套（台），市场份额进一步提高，行业龙头地位进一 步巩固。 CR4=(35.2%+20.1%+6.9%+4.1%)÷1=66.3% CR7= （35.2%+20.1%+6.9%+4.1%+6.1%+4.8%）÷1=77.2% 按照贝恩对产业垄断和竞争类型的划分，空调制造业属于高集中寡占型， 格力目前处于行业龙头老大地位，市场占有率最大，且与第二名美的距离加大。 2.产品差异化 空调行业的产品差异化主要体现在质量、品牌、服务上。格力采用自主研 发战略，强调掌握核心科技，这是格力在产品差异化上最重要的举措。正是凭 借技术方面的领先与突破，格力在空调产业链中主导了话语权，同时在政府采 购市场的竞争中履次战胜多家强劲对手，脱颖而出，成为政府采购优质的供应 商。 3. 进入和退出壁垒 在绝对成本方面，压缩机是空调最重要的构成部分，成本超过生产空调整 机成本 50%。所以格力、美的，海尔等都在不断充其压缩机产能及并购压缩机 生产厂家。这样的行为不仅是为了满足自身空调的配套产能，更在一定程度上 控制上游的资源，与其它规模较小的企业相比，三大品牌在压缩机市场上的圈