第九章 资本结构（1）.pdfVIP

2020 CPA 《财务成本管理》精讲强化班 会计学堂出品 2020 │注册会计师 财务成本管理——精讲强化班 第九章 资本结构 本章教材主要变化 本章与 2019 年的教材相比，没有实质性变化。 本章基本框架及考点地图 第一节 资本结构理论 一、资本结构的MM 理论 资本结构：企业各种长期资本来源的构成和比例关系。 （一）MM 理论的假设前提 1.经营风险可以用息前税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司 称为风险同类。 2.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的。 3.完善的资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且 个人与机构投资者的借款利率与公司相同。 4.借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与 债务数量无关。 5.全部现金流是永续的，即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，债 券也是永续的。 会计学堂