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第 9 章 净现值与其他投资准绳 9.1 净现值 ? 9.1.1 基本概念 ? 一项投资的市价与成本之间的差额叫做该投资的净现值（ net present value,NPV) ? ? ? ? ? ? n i t t r NCF NPV 0 1 ? 9.1.2 估计净现值 ? 估计净现值常用的方法是贴现现金流法（ DCF ）。 ? 假定我们正想开创一项业务生产和销售一种新产品，比 如说有机肥料。假定我们认为肥料业务的现金收益为每年 20000 美元，现金成本（包括税）为每年 14000 美元。我们 将在 8 年后结束该项业务，届时厂房和设备等的残值将为 2000 美元。项目启动需要花费 30000 美元。我们对这类新 项目采用的贴现率为 15% 。这是一个好的投资吗？如果目 前流通在外的股份有 1000 股，从事这项投资会对每股价格 产生什么影响？ 有机肥料项目现金流量 单位： 1000 美元 时间 0 1 2 3 4 5 6 7 8 初始成本 -30 流入 20 20 20 20 20 20 20 20 流出 -14 -14 -14 -14 -14 -14 -14 -14 净流入 6 6 6 6 6 6 6 6 残值 2 净现金流量