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宏观经济学理论之消费与投资 生命周期假说 家庭根据一生的全部预期收入来安排自己的消费支出以实现一生消费效应最大化。因此，消费取决于他们在生命期内所获得的总收入和财产。这样，消费就取决于家庭所处的生命周期阶段。 　　 年轻时期：家庭收入低，但因为未来收入会增加，因此，在这一阶段，往往会把家庭收入的绝大部分用于消费，有时甚至举债消费，导致消费大于收入；  中年时期：家庭收入会增加，但消费在收入中所占的比例会降低，收入大于消费，因为一方面要偿还青年阶段的负债，另一方面还要把一部分收入储蓄起来用于防老；  老年时期：收入下降，消费又会超过收入。 宏观经济学理论之消费与投资 财富影响 财富效应：较多的财富会导致较多的消费；财富的迅速增加或减少会导致消费活动的急剧变化。 1929年股市大崩溃 加重的经济的大萧条 历史 事实 宏观经济学理论之消费与投资 国民消费函数 拟合的消费函数：表明消费紧密地随着可支配收入的变动而变动。 结论：可支配收入水平是国民消费水平的主要决定因素。 图 宏观经济学理论之消费与投资 消费支出（十亿美元，1996年价格） 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 45° 可支配收入（十亿美元，1996年价格） 1970 1980 1990 2000 美国的国民消费函数 宏观经济学理论之消费与投资 储蓄率：中、美、日、德 全球前四大经济体中，美国的储蓄率是最低的，低于日本、德国，更低于中国，且美国居民部门储蓄率的趋势性下降。 宏观经济学理论之消费与投资 美国储蓄率下降的原因 1、社会保障体系的建全，消除某些私人储蓄的必要性； 2、资本市场的发展，新的借贷手段将使人们能够更容易借到钱； 3、财富的快速增长，财富效应的增加刺激了消费，降低了储蓄率; 4、统计错误。主要发生在两个方面：一是错误的将储蓄算成了消费，例如，购买电脑等耐用消费品，应该是投资（储蓄），而不是消费；二是少计算了收入，多计算了消费和消费税收。 中国的储蓄率为什么这么高？ 思考 宏观经济学理论之消费与投资 如何衡量储蓄 国家的储蓄是在国民收入帐户统计，其储蓄是可支配收入与消费之间的差额。 个人储蓄是在个人资产负债中记帐，其储蓄是个人实际的净资产价值的年度变化，包含了资本利得的实际价值。 两者的差别，可用财富效应来解释，个人高的储蓄率只体现为一种帐面价值，不反映经济的真实情况。 对于家庭与国家而言，储蓄的衡量方法是不同的。 图 宏观经济学理论之消费与投资 储蓄率的两种衡量方法 国民账户储蓄率 家庭资产负债表储蓄率 储蓄率 年 份 20世纪90年代由于股票价格急剧上升，家庭资产负债表计量的储蓄率保持高水平，但国民收入帐户所计量的储蓄率却在剧烈的下滑。 宏观经济学理论之消费与投资 B 投 资 投资对宏观经济的作用： 第一，它是支出的一个很大且很容易变动的部分，投资的大幅度变动会对总需求产生重大影响，这又会进一步影响商业周期。 第二，投资导致资本积累。投资能够提高一国的潜在生产能力，从而促进长期的经济增长。 由总需求而影响短期产出水平；又通过 对资本形成的作用而影响潜在的生产能力与总供给，从而左右长期的产出水平。 传导 机制 宏观经济学理论之消费与投资 B.1 投资的决定因素 投资的类型：私人国内总投资、国外投资、政府投资 以及无形投资 投资的三个基本要素： 产出水平 成本 利润预期 私人国内总投资的类型：住宅房屋的建筑的投资，企业对因定设备、软件和建筑投资，存货的增加。 宏观经济学理论之消费与投资 产出水平 整体产出水平是决定投资的重要因素，投资对商 业周期反应敏感。 宏观经济学理论之消费与投资 成本 借款的利息率 政府的税收率 资产的折旧率 …… 宏观经济学理论之消费与投资 利润预期 投资的可行性分析 行业形势分析 经济形势分析 政治形势分析 …… 总之，企业对未来经济状况的预期。 宏观经济学理论之消费与投资 利率与投资 利率越低越能激发投资热情。 对投资规模的影响是指利率作为投资的机 会