化工行业：行业繁荣难现，板块掘金可期.pdfVIP

2011 年 12 月 22 日 评级：推荐 化工行业 年度策略报告 证券研究报告 化工行业 2012 年策略 王皓宇 S1080510120005 ——行业繁荣难现，板块掘金可期 联系人： 摘要： 景殿英 S1080110110018 行业增速下滑，复苏或在 12 下半年。 11 年上半年化工行业处于一个 电 话：0755 相对景气的阶段，然而三季度之后受到欧债危机、美债危机及国内紧缩 邮 件：jingdianying@ 的财政、货币政策等负面因素影响，化工各子行业的收入和利润同比增 速多数出现下滑，尤其是利润的同比下滑更为明显。在下游地产、汽车、 张伟保 S1080110100004 家电、纺织等行业持续低迷的状况下，化工行业短期难以出现繁荣局面。 电 话：0755 在外围环境不继续严重恶化的情况下，随着国内财政和货币政策的逐步 邮 件：zhangweibao@ 放松，以及 11 年三、四季度较低基数等共同影响下，化工行业或可在 12 年下半年开始出现复苏。 陈 鹏 S1080111060020 原油价格震荡向上几率较大。 即将过去的 2011 年，由于局部地区政 电 话：0755 治动荡，国际油价经历了较大的波动。2012 年，在地缘政治层面，尽管 邮 件：chenpeng2@ 利比亚硝烟刚散去，但是叙利亚和伊朗又面临不稳定因素。在供应需求 层面，尽管美国国内需求萎缩以及欧元区陷入债务困局，但是在中国等 王 浩 S1080111120010 几大新兴经济体需求增长，工业生产相对稳定。我们认为，Brent 对 WTI 电 话：0755 的溢价还将持续，国际油价将继续高位震荡。预计 WTI 原油 2012 年震 邮 件：wanghao3@ 荡区间 95-110 美元，Brent110-120 美元。 天然气行业将是十二五期间重点的发展方向。 我们看好上游勘探开采 非常规天然气相关的公司，非常规气目前仍处于积累阶段，但大量的投 入对相关上市公司而言无疑是一大利好，重点关注具备非常规气压裂要 求设备生产能力的杰瑞股份。高位油价推动油气藏的勘探开发，看好油 服行业中的技术型企业。目前全球各主要油田已经进入成熟期，勘探开 发难度越来越大。为得到更多的资源，油公司在勘探开发上持续加大投 入，油田服务公司将受益于此。重点关注以三维地震勘探服务为核心的 一体化勘探服务公司潜能恒信。 在农产品价格上涨和惠农政策中寻找农化投资机会。 农产品价格在 11 年强势上涨，大大刺激了农民新一轮种植的积极性和对农业方面的投入， 农民补贴不断提高以及惠农政策的