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我国IT行业风险资本筹资战略模式 研究 摘要研究我国高新技术企业尤其是 IT行业的风险资本筹资战略模式，并结合易 趣网站的融资过程，具体论述了风险资本筹 资模式的运用，对于缓解我国 IT中小企业 融资困难，促进它们提高投融资效益，具有 理论和现实的意义。 关键词IT行业风险资本筹资模式 风险资本投融资在20世纪40、50年代 就出现于美国，大大推动了世界高科技中小 型企业的发展，孕育了包括英特尔、微软、 Yaho。等世界知名企业。随着我国信息化建 设的启动和发展，IT行业进入了前所未有的 高速发展阶段，强大的社会内需将进一步拉 动IT市场的快速稳定增长。因此，目前 IT 行业存在巨大的发展前景和较好的投资机 会，研究我国IT行业的风险资本筹资战略 模式，对于缓解我国IT中小企业融资困难， 具有一定参考价值。 1风险资本、风险资本筹资战略模式的涵义 根据全美风险投资协定和世界经合组 织的界定，风险资本主要是指由职业金融资 本家对一些处于初创阶段和成长期的中小 型高科技企业或创新企业甚至是一些处于 构想中的企业进行的股权和近似股权融资 的资本。它集投资与融资于一身，风险高、 投资周期长、回报率高，是一种非控股资本。 目前普遍的筹资战略模式包括 IPO筹资 战略模式、扩股筹资战略模式、 CDRH资战 略模式、企业债券筹资战略模式、风险资本 筹资战略模式等。其中风险资本筹资战略模 式是一种特殊的筹资方式，已成为众多高新 技术企业获取初创资本的首选。它是指风险 企业以长期股权为代价来获得风险资本家 的支持，从而实现技术和资本有效结合的筹 资方式。 2我国IT行业风险资本筹资现状分析 IT行业融资的特点与障碍 IT行业与传统企业相比，对自然资源的 依赖程度低，但对资金投入量的依赖程度高， 收益时间滞后使该类企业发展呈现出高风 险性。同时，IT行业有一个发展周期， 越是 生命周期的早期阶段，投资的风险越大，所 要求的投资报酬也越高。企业在创业期存在 一定的资金匮乏问题，IT行业具有高成长、 高收益的特点，它的生产成本少而研究费用 较高，对技术开发人力及管理人才要求均高， 是风险投资的首选行业。同时，风险投资机 构一般拥有行业内的技术专家帮助克服企 业技术开发面临的风险，建立完善的法人治 理结构，通过技术入股、股票期权等制度保 持相对稳定的人才队伍； 利用其所投资企业 组成的广泛的网络，帮助企业产品迅速占领 市场，扩大市场份额。因此，IT行业采用风 险资本筹资战略模式有一定的必要性和可 行性。 我国IT行业风险资本筹资现状及特点 目前我国IT行业的资本需求缺口比 较大，但是资金的供给规模却较小。2000年 我国科技成果转化所需资金大概要 9 400亿 元人民币，而风险投资公司的风险资本只有 90多亿，仅是其所需资金的 1%左右，造成 IT行业融资紧缺问题。 我国风险资本的筹资渠道相对单一。 政府在其中出资占很大的比重，高达 70%以 上，远远局于发达国家 8%~9%J比例。但是 国外资本供给延续强劲势头，作用地位不断 提升。如美国国际数据集团和华登国际投资 集团等都堪称中国风险投资的先驱， 为中国 IT行业的发展做出了重要贡献。 ⑶IT行业由于自身的特性，筹资过程 中呈现明显的阶段特征。 种子阶段获得风险 投资的企业有28%主要致力于它们的商业 化开发，投资是用于技术产品的开发和市场 调研。在成长阶段获得风险投资的有 54% 此阶段的投资主要用于产品的完善， 建立产 品和服务的市场渠道， 加强创业团队的建设。 在成熟阶段获得风险投资的只有 18%此时 企业一般都会被收购或直接上市筹资， 这时 正是风险资本的退出时机。 3风险资本筹资战略模式在IT行业中的应 用 风险资本筹资战略模式在IT行业的运 用过程，也就是IT高新技术企业同风险投 资者联系在一起达成协议，从而同舟共济， 开始风险旅程的过程复杂的过程： 开始风险旅程的过程 复杂的过程： ?般要经过以下几个 IT行业的创业者与对风险企业感兴 趣的风险投资家初步接触， 向这些投资家申 请风险资本，这种联系大多数是通过风险投 资企业。 创业者准备投资建议书，也就是商 业计划，简要的介绍本公司的主要产品及今 后提供的服务、经营计划、预计所需的资金 数目。 风险投资家对投资建议书进行审查， 这一阶段是战略的关键阶段，决定了风险资 本筹资的成败。如果风险资本家认为该企业 有价值，将会与创业者进行会谈，详细了解 企业的实际情况。 如果风险投资家通过上面一些标准 的审查之后，认为企业符合其投资标准，就 进入谈判阶段。 谈判成功后，IT创业者和风险资本 家会达成协议。 IT行业经过创业者和风险投资家组 成的管理团队共同治理后， 使企业以公开上 市、并购、股份回购等方式来达到双赢的目 的。一方面创业者可以