PVC糊树脂行业深度：手套料供需紧平衡，景气周期将持续-20201015-申万宏源-13页.pdfVIP

行 业 及 产 化工 业 2020 年 10 月 15 日 手套料供需紧平衡，景气周期将持 行 业 续 研 / 究 行 看好 ——PVC 糊树脂行业深度 业 深 度 相关研究 本期投资提示： MDI 价格上涨，国内外需求恢复良好， 证 持续关注周期成长股 - 《化工周报  PVC 糊树脂有效产能 129 万吨 ，未来一年内无增量产能。PVC 糊主要用于手套、人造革、 券 20/10/05-20/10/09》 2020 年 10 月 地板革、壁纸、输送带等领域，其中人造革和手套合计占比近 60%。2015 年随着我国供 研 11 日 究 国内外需求持续恢复，油价中枢环比反 给侧结构性改革的推进，PVC 糊树脂产能增长放缓 ，并淘汰了一批落后产能 ，此后行业总 报 弹，Q3 化工行业盈利底部反转-基础化 产能基本维持在 130 万吨左右。截至 2020 年 9 月底 ，由于糊树脂价格上涨，本轮扩产的 告 工2020Q3 业绩前瞻 2020 年 10 月 11 中泰化学6.5 万吨、三友化工 2 万吨扩建项目、中盐吉兰泰 1 万吨扩产项目投产，以及滨 日 州正海 4 万吨装置复产，行业总产能达到 142 万吨，同时因 13 万吨产能长期停车，行业 当前有效产能达到 129 万吨。目前行业内的闲置产能均已基本释放，未来一年内无增量。 证券分析师  2020 年由于新型冠状病毒感染的肺炎疫情在全球范围内蔓延，一次性 PVC 手套需求出现 李楠竹 A0230518120003 激增。2019 年全球一次性防护手套需求约 5000 亿只，其中 PVC 手套需求约 1000 亿只， linz@ 其产能主要集中在中国。PVC 手套广泛应用于医疗检查、医疗护理、实验室、电子产品加 宋涛 A0230516070001 songtao@ 工、食品加工、快餐服务等领域。受疫情影响，海外隔离防护用一次性 PVC 手套需求出现 联系人 快速增长，我国 PVC 手套行业开工率明显提升。我们预计 2020 年全球 PVC 手套的需求 马昕晔 量将达到约 1300 亿只。由于国外疫情的反复，以及疫情防控对于社交距离、零接触等要 (86217433 求的常态化，PVC 手套的旺盛需求预计仍将持续相当长一段时间 ，未来两到三年维持 maxy@ 10-15%的需求增速。  手套企业对糊树脂需求为 3.8 万吨/月 ，到年底将增加至 4.6 万吨/月。据统计，当前国内 在产手套生产线约 1040 条 ，按照每条生产线平均日产350 箱手套、每箱 1000 只测算 ， 每条手套生产线消耗 PVC 糊树脂 1.22 吨/天，则每月对 PVC 糊树脂需求为 3.8 万吨 ，比