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联合证券6月投资策略跟踪报告 联合证券6月投资策略跟踪报告 联合证券6月投资策略跟踪报告 研究所RESEA 研究所 RESEARCH INSTITUTE ?报告期:20０４年5月31日 六月份投资策略跟踪报告 寻求均衡增长下的投资机会 寻求均衡增长下的投资机会 要点 鉴于目前我国银行短期利率比美国短期利率高５８个基点,即使美国加息会议决定加息２５个基点,我国也将根据二季度经济数据通盘考虑,不会贸然跟随加息。 6月份市场将围绕年线振荡筑底,并伺机反弹。热点以中小企业板块(包括主板中的类中小企业板块)的投机套利和主流板块的反弹自救为主。 从美国经验看,创业板块的风险总是高于市场总体风险(由标准差测量)。并且，在宏观经济形势和基本面情况较好的时期，投资于创业板块会为投资者带来较好的回报。而在宏观经济形势较差，基本面负面消息居多的时期，应该回避创业板块. 美国与香港市场的创业板块市盈率水平明显要高于其主板市场,而国内主板中小企业板块PＥ值接近市场整体水平，这为国内中小企业板块开通后对良好成长性公司的挖掘提供了契机. 紧缩产生的行业盈利预期下降与增速变缓已通过产品价格下跌与股价下跌得到反应,对前期重点行业盈利前景的评估也使我们更加注重寻求均衡增长下的投资机会,同时并不建议将选股重点转向消费品领域 前期重点行业的评估结论 煤炭、电力:０4年依旧维持景气增长 通讯：仍处于底部缓慢复苏阶段 电子