第二章-财务管理的价值观念2.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 第二章 财务管理的价值观念 本章内容 2.1 资金时间价值 2.2 风险和报酬 2.3 利息率 2.4 证券评价 一、概述 资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量差额。 （二）现金流量图 思考：曼哈顿岛的价值 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？ 曼哈顿岛的价值解答 2010年底，复利期数达386年。若年复利率为8%，到2010年底，这US＄24的价值变为： 2、复利现值的计算 复利现值是指未来某个时间上一定量的资金按复利计算，在现在的价值。它与复利终值是相对的，是复利终值的逆运算。计算公式为： P=F(1+i)-n (1+i)-n ——称为复利现值系数（也称为1元的复利现值，可从附表2查出）,记为（P/F，i，n） 例：某单位年初欲作一项投资，年报酬率为8%，5年后收回本金及其收益共12万元。问现在应投资多少元？ P =12（1+8%）-5 =12?0.6806=8.1672万元 因此现在应投资8.1672万元。 例，某人有10000元本金，计划存入银行10年，今有三种储蓄方案： 方案1：10年定期，年利率14％； 方案2：5年定期，到期转存，年利率12％； 方案3：1年定期，到期转存，年利率7％ 问：应该选择哪一种方案？ F1＝24000元； F2＝25600元； F3＝19672元。 例： 若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？ 解答 P=10000×(1+4%)-1＋5000× (1+4%)- 2+1000× (1+4%)- 3 =10000×0.9615+5000×0.9246+1000×0.8890 =15127元 如果每年终值相等? P=10000×(1+4%)-1＋10000× (1+4%)- 2 +10000× (1+4%)- 3 =10000×(0.9615+0.9246+0.8890) =27751元 所以，普通年金终值为： F=A?1+(1+i)1+(1+i)2+……+(1+i)n-2 +(1+i)n-1? 例题 H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，且自动转存，存款的年利率为5%，那么30年后他的存款帐户将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？ 例题解答 30年后的终值F=500×(F/A,5%,30) =500×66.4388=33219.42元 利息=33219.42－15000=18219.42元 2、年偿债基金的计算 　　为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。 　　即已知终值F，求年金A　 3、普通年金现值的计算 普通年金现值是指一定时期内每期期末收付相同金额的复利现值之和。计算公式为： 4、年资本回收额的计算 　　已知普通年金的P，求A　　 5、即付年金终值的计算　 所以，即付年金终值为： F=A?(1+i)1+(1+i)2+…… +(1+i)n-2+(1+i)n-1 +(1+i)n ? 6、即付年金现值的计算　 例 某企业租用设备一台，在10年中每年年初支付5000元，年利息率8%，问：这些租金的现值是多少？ P=A?[（P/A，i，n-1）+1] =5000?[（P/A，8%，9）+1] =5000?(6.2469+1)=36235元 8、递延年金的现值 例2、某企业向银行借入一笔资金，银行贷款利率为7%，前三年不用还本付息，从第四年至第十年每年末偿还本息10000，问这笔资金的现值为多少？ 已知：A=10000 i=7% m=3 n=7 求：P P=A?（P/A，i，n） ?（P/F，i，m） =10000 ?（P/A，7%，7） ?（P/F，7%，3） =10000 ?5.3893 ? 0.81634=43993元 附：年金终值和现值的计算公式总汇 四、贴现率i的计算 （一）复利计息方式下贴现率的计算 1.n为有限期：内插法 所求利率i的对应系数为B，利率i的相邻利率i1,i2对应系数为B1,B2， 例：郑先生下岗获得50000元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生预计，如果20年后这笔款项连本带利达到250000元，那就