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研 究 报 告 风起于青萍之末 美团点评企业研究报告 Corporate Research Of Meituan Dianping 序言 INTRODUCTION 却顾所来径，苍苍横翠微。 2020年3月4 日，美团成立十周年。 经济学家周其仁曾用 “水大鱼大”形容过去十年中国的商业 环境。自美国次贷危机爆发后，中国逐渐登上世界的舞台， 成为推动全球经济增长的引擎。 在这一历史进程中，每个人、每家企业在商业方向上的选择， 往往会在时代潮流的推动下，铸就一段波澜壮阔的个人史、 企业史、商业史。 美团正是这样一家企业，从北京华清嘉园的三居室开始创业， 到如今稳坐中国互联网界的第三把交椅。美团的优秀自然无 需赘言，那美团在发展历程中究竟做对了些什么？未来十年， 美团的上限又在哪里？ 目录 CONTENTS 04 美团十年发展历程 1.1 本地生活行业市场分析 1.2 美团商业模式 1.3 美团发展历程 08 美团的三大业务单元 2.1 餐饮外卖业务 2.2 到店及酒旅业务 2.3 创新业务 巨头之争：美团PK阿里 25 3.1 两者业务的数据对比 3.2 两者的战略目的分析 3.3 对未来发展的预测 美团价值分析 29 4.1 对美团未来业务线走向的预测 4.2 估值分析 CHAPTER 1 美团十年发展历程 Meituans 10-year Development History 时代洪流下，美团用十年时间打 造了中国互联网界的商业传奇。 本章主要梳理了美团十年以来的 战略变化及发展历程。 另外，提炼出了美团一直坚持的 三大核心业务逻辑。 4 美团点评企业研究 Part1.美团十年发展历程 本地生活行业市场分析 1.1 本地生活行业市场分析 1.2 美团商业模式 供给侧 1.3 美团发展历程 近年来，我国经济正逐步由投资驱动转向消费驱动型，内需对我国经济的贡献稳 Part2.美团的三大业务单元 2.1 餐饮外卖业务 步提升。参考国际经验，发达国家在完成工业化进程中，其经济也逐步转变为以 2.2 到店及酒旅业务 国内消费需求为主导的内生型增长模式。 2.3 创新业务 从行业集中度角度看，中国餐饮行业集中度及连锁化率均远低于美国、日本等成 Part3.巨头之争：美团PK阿里 熟市场。2017 年中国餐饮行业百强营收 2865 亿元，占比 7.2% ；而美国餐饮行 3.1 两者业务的数据对比 3.2 两者的战略目的分析 业百强营收 16980 亿元，占比高达 30.8%。同时，中国餐