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投资者教育 ————LME的点价及其相关术语 Pricing－点价，又称作价。 实际上，点价并非 LME交易中的术语，而是实物贸易中的一个常用术语或常用方式。 随着 LME被越来越多的生产厂家、消费厂家和贸易商所利用，价格的不确定性也就越来越大。 为了锁定住一定的价格水平，实物贸易中适时地利用了 LME价格基础，由此产生了点价。 因为正是 LME为实物点价提供了一个价格基础。 如果没有 LME市场，实物贸易将不可能存在点价，而是买卖双方在签订合同时直接确定价格。 点价的基价－ Price Basis。 由于 LME的金属价格代表了全球的基本金属价格。 全球的基本金属实物贸易基本以 LME价格作为点价的基价，铝也不例外。 基价的分类： LME 均价（包括月平均价，周平均价和买卖双方商定的一定时间内的平均价〕， LME现货结算价， LME三个月期货结算价、任意价格－ anyunknownLMEprice (bothcash andthree month)。 LME 均价： 一般指某一时间段内 LME官方现货结算价或三个月期货结算价的加权平 均。 也可以是一定时间段内， LME收盘价 (either offer or bid) 的平均价。 LME 官方价格： 1 / 3 由于 LME是一个 24 小时循环式市场，价格总是处于波动之中，这样就需要一个公认的各方都能接受的当日官方价格；由此产生了每日的官方价格： 即每日上午第二轮圈内 (Ring Dealing)交易中最后一时刻的收盘价或成交价，一般指卖价 (offer)。 该价格的现货收盘价即为现货结算价 (cash settlement price)，三月收盘价即为三个月结算价 (three month settlement price) 。 实物贸易中的点价运用： 在实物贸易中，买卖双方一般在规定的定价期或作价期 (QP－QuotationalPeriod)内，预先商定按照不同种类的基价进行作价。 在实物贸易中，应该运用何种基价合适主要取决于买卖双方事先商定，没有固定的模式。 买卖方点价的权利： 即由谁来决定在规定期限内点价。 通常是买卖双方预先商定，可以是卖方的权利 ( at sellersoption)，也可以买方的权利 (at buyers option)。 点价基价的确定： 没有固定模式，可以是均价，也可以是现货或三月期货结算价，也可以是LME任意一个价位。 通常的做法是： 按照货物预计到港的日期－即 ETA，该日期 LME的现货价作为基价。 此基价对买卖双方都比较公平。 通常的几种作价方式： 2 / 3 M-1,-2, -3,即装船前的 1 个月、 2 个月、 3 个月 LME的现货结算平均价 M+1, +2, +3,即装船后 1 个月、 2 个月、 3 个月 LME 的现货结算平均价 M+0 不加不减，即装船当月份 LME的现货结算平均价。 一般来说，氧化铝点价为 M-1，即装船前一个月 LME的现货铝结算价均价作为点价基价。 原铝贸易的点价基价则随行就市，双方协商。 虽然作价的基价由买卖双方商定，但就 LME市场而言，大部分时间内，市场处于 Contango 状态，即远期高于近期。 因此我们作价时有必要选择适当的基价。 至于是选择均价，结算价，或是任意价，完全取决于对市场走势的判断。 3 / 3