证券估值-现金流估值模型地估值过程（ppt148页）.pptVIP

证券估值-现金流估值模型的估值过程（PPT148页）;如何预测FCFF?; 历史财务报表的重组与分析;第一节 历史财务报表的重组与分析;常见的财务报表;财务报表反映的内容;为什么要重组财务报表？;如何重组财务报表？;如何划分资产？;经营性资产;非经营性资产;重组资产负债表以计算IC;重组资产负债表以计算IC;重组利润表以计算NOPLAT;重组利润表以计算NOPLAT（举例）;ROIC和FCF;现金流量表与FCF;为什么现金流量表中的现金流量与FCF不同？ 现金流量表的现金流量是包含所有经营业务和非经营业务所产生的现金流量；而FCF只针对经营业务产生的现金流量。 现金流量表的现金流量扣除了利息费用；而FCF则包含利息费用。;重组资产负债表举例;重组资产负债表举例;重组利润表举例;重组利润表举例;重组利润表举例;ROIC的计算是否应该考虑商誉？ 考虑。理由：商誉的取得来源于收购所支付的溢价。进行溢价收购的公司必须花费实实在在的资源去收购有价值的经济资产，如果这部分花费无法得到回报，就会损害股东利益。 不考虑。衡量的是公司的内部表现，而不是扩张所带来的影响。;分析公司的历史绩效;ROIC分析;ROIC大于WACC，创造价值。 高的ROIC是否具有持续性？ 高的ROIC能否被竞争者所模仿？ 不同行业的高ROIC产生的原因是否相同？ 投资者是否过度乐观？ ROIC小于WACC，损害价值。