关于金融发展与经济增长的文献综述.docxVIP

关于金融发展与经济增长的文献综 述 ［摘要］本文从 理论和实证研究两 个角度出发，对近年来国内外诸多学者关于 金融发展与经济增长相关关系研究的 文章进行了归纳和总结，综述过程中笔者 给出了适当的述评，并在文章末尾提出了未 来可能的研究方向。 ［关键词］金融发展经济增长 文献 综 述 当前的中国出现了一种奇特的宏观 经济景观：一方面是货币过量供应，流动性 泛滥，一些商业银行因为存差过大而发愁； 另一方面是 企业 借钱难、筹资难，许多很 有发展潜力的企业因为资金不足而得不到 充分的发展。他认为 问题症结在于，由金 融市场和金融中介机构组成的金融体系发 展严重滞后，使富裕的资金无法流入最有效 率的产业和企业，资金流通不畅的必然会阻 碍经济的发展。综观各个发达国家，几乎毫 无例外的拥有发达的金融市场，而且似乎经 济程度与金融市场的深度、广度也呈现出一 定的正相关关系。究竟金融发展与经济增长 之间存在怎样的一种关系呢？关于这个问 题，国内外的诸多学者从理论和实证两个方 面做了大量的研究，可谓仁者见仁，智者见 智。 一、金融发展与经济增长的理论研究综 述 1912年，Schumpeter在《经济发展理 论》一书中，被认为在经济理论史上第一次 论述了创新与经济发展之间的关系。 他认为 金融机构满足新兴企业信贷要求是经济发 展的核心所在，并强调银行的功能在于甄别 出最有可能实现产品和生产过程创新的企 业家，通过向其提供资金来促进技术进步。 继熊彼特之后，关于金融发展与经济增长之 间关系的研究观点大致可以分为以下两类： 1.金融发展与经济增长之间没有相关 关系 对于货币与实体经济之间的关系，西方 古典经济学家根据萨伊定律提出了货币中 性和信用媒介论，该理论认为货币供给量的 变化不 影响 产出、就业等实际的经济变量。 后来的一些经济学家如，虽然认识到了货币 在经济增长中具有重大的、实质性的影响， 但主要强调的是消除货币对经济的不利影 响。货币学派的代表人物Friedman认为“货 币至关重要”只是就短期而言， 在长期中货 币供给的变化只会引起物价水平的变动， 而 不会影响实际产出。JoanRobinson也认为金 融体系的出现和发展仅仅是对经济增长的 被动反应。 新古典学派同样认为金融发展与经济 增长之间没有什么关系。如RobertLucas根 据理性预期学派的分析，认为经济学家过 分强调了金融因素在经济增长中的作用。 因 为理性的人们往往可能会在货币供给量变 化之前就已调整了自己的行为， 故货币供给 量的变化不会对产出和就业产生影响， 所以 菲利普斯曲线即使在短期内也是垂直的。 2.金融发展与经济增长之间存在一定 的因果和互动关系 20世纪70年代，Mckinnon和Shaw以 发展中国家的金融问题为研究对象， 认为在 发展中国家存在着严重的金融约束和金融 压抑现象。这既削弱了金融体系聚集金融资 源的能力，又使金融体系发展陷于停滞甚至 倒退的局面。1973年，他们分别提出了着名 的金融浅化理论和金融自由化理论。 他们分 别从“金融抑制”与“金融深化”这两个 不同角度，将货币金融理论与发展理论结合 起来，全面论证了货币金融与经济发展的辩 证关系。他们认为，发展中国家之所以资金 短缺，并不是因为缺乏能用于积累的资金， 而是因为“金融抑制”造成了融资渠道堵 塞和资金成本的扭曲。 在金融深化的条件下, 发展中国家经济建设资金不足问题可以缓 解。 对于金融发展在促进经济增长方面的 重要性，部分经济学家认为，金融发展是经 济增长的一个必要条件。如 Patrick认为, 金融发展对于经济增长具有“供给主导” 的作用。金融发展在动员储蓄、管理风险、 便利交易等方面的积极作用有助于经济增 长。但是，对于金融发展究竟如何影响经济 增长的问题却存在许多争论。以 Goldsmith 为代表的结构主义者认为，金融发展以金融 资产的形式直接增加储蓄，从而促进了资本 形成与经济增长。Sinai和Stokers(1972) 及Wallick(1969)的有关文献均对这一假说 提供了经验支持。 而另一方面，以Mckinnon与Shaw为代 表的金融压抑主义者却认为，现金余额的实 际收益率是资本形成及由此取得经济增长 的关键性决定因素。根据这一观点，经济增 长基础上的金融发展绩效取决于利率的发 展绩效。因此金融压抑主义者认为，实行金 融自由化、放松利率管制最为重要。 二、金融发展与经济增长的实证研究综 述 1.国外方面 金融发展与经济增长关系研究中，国外 学者一直走在前面， Goldsmith开创了实证 研究的先河。他使用金融中介体资产的价值 与GNP勺比率作为一国金融发展指标，通过 检验35个国家在103年间(1860年?1963 年)的数据，发现金融发展与经济增长一般 是同