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2017.9.30 [Table_SecondTitle] 东航期货研发中心 期货市场分析报告 [Table_Summary] ? pP投资策略： 全球宏观经济转好，带来原油价格在7月中旬实质性走 强。PP1801合约也在7月20日有效向上突破，目前价格再 次回落至该突破点附近，在基本面无大幅趋 势性逆转的前提 下，考虑在8400--8500区间逐渐建立多单，若价格向上则逐 渐减持，若价格向下突破8400元则止损。 东航期货 岳鹏 投资咨询证-Z0000956 陈立 投资咨询证-Z0000963 具体品种：PP: 乂到做多时 聚丙烯供给端分析 1.开工及检修状况 8月聚丙烯开工率继续小幅上扬，总产能 2084.5万吨，平均开工率为 89.35% （环比 +2.51%）,高于去年同比89.35%。 另外，除了神华新疆因环保检查而停产之外，神华包头、大唐多仑、蒲城清洁能源也集 中报出9月份PP装置将停车检修的消息， 预测9月将有总计161万吨的产能损失量，故 而对市场影响较大。 图1.聚丙烯生产企业开工检修动态 石化名称 井产能 停辆因 停车时间 开车时 间 广少％化 二绑万吨/年 停车椅修 201样T月1日 9月份 石豕庄炼厂 2。万吨牌 停车检修 201?年7月1日 9月份 常朴扈德 3。万吨/年 停车钢 201T年7月3日 待定 福建联合 老线12万吨/ 年 停车检修 年 T 月 1。口 8月罕日 神华斯疆 45万吨/■年 环保检查导致无原料供 应 2017年8月21日 神华包头 30万吨再 装置检修，全厂停车 201T年9月4日 15天 大唐多怆 ■4日万吨/年 装置检修，全厂停车 2017^9月份（原计划9月初「暂推退一 周） 90天 蒲城清洁能 源 ■40万吨/年 装置检修,全厂停车 2017年9月10日 30天 联泓集团 30万吨/年 装置检修 2017^10 月份 30天 2 .新增投产情况 受史上最严环保政策影响，下半年聚丙烯煤化工装置新增投产进程将到强烈冲击、甚至 发生直接取消投产情况。 其中，云天化新增20万吨产能于8月底延期，久泰能源等多家 厂商总计135万吨产能则推迟到2018年。因此，与年初预期有较大差距，预计下半年实 际供应量将出现明显下滑。 图2.聚丙烯生产企业新增投产动态 2017年P嘴增投产及产鼠影响（单位，万晚/年） 公司名祢 产能 生产类型 投产时间 预112017年新 增影响产蜀 堂州富幡 30 MT0 30U年1月份 g 00 中景石化一槊 FDH 皿年4月JL日日顺利投产 18.96 云天化 20 煤制 原计垠月复日开车，现 延期.昌低日期未如 5. 00 神华宁煤 60 CT0 Z棒蓑薜装置出问霆. 延期开车 10. 00 久泰能源 35 MI0 推退至却18年 中海油惠州炼化 40 油制 推退至201S年 青海盐潮 60 煤剖烯烧 推迟至2018年以后,目 前项刚幸批下来 台计 「145 58,96 3.进口情况 近期，强飓风“哈维”于美国当地时间 8月25日登陆德克萨斯州，并对当地炼油及石化 产业造成了巨大冲击。著名化工企业如陶氏、埃克森美孚、利安得巴塞尔工业公司等都 已宣布关停设备装置，乙烯及下游聚烯炷行业受到直接波及而供应骤减。 据彭博报道，北美地区乙烯产能目前为 3659万吨，占全球的比例约为22%受飓风影响， 炼厂关停导致乙烯短缺，8月31日CFR^南亚乙烯价格1155美元/吨，上涨2.7%;同时, 下游聚烯炷也遭受打击，1/3化工厂关停，聚丙烯北美 65%勺产量出现中断，故而 8月 31日聚乙烯、聚丙烯价格分别报 9879、8948元/吨，较8月24日分别上涨1.1%、1.7%。 综合来看，鉴于美国聚乙烯（15%、聚丙烯（20%占全球聚烯炷产能较大比重，此次飓 风关停——多数工厂在 2018年之前无法恢复正常开工——将很大程度上进一步削减国 内聚烯炷的进口量（7月PE进口 85.82万吨，环比减少 0.7%; PP进口 20.94万吨，环 比减少9.74%）。 聚丙烯需求端分析 1.2017年全球及国内经济走势 全球经济：2017年进入下半年，全球经济仍呈乐观预期，工业运输数据表现尤其亮眼。 其中，亚洲地区主要港口集装箱吞吐量增长强劲， 6月份中国增速9%新加坡增速8% 同时，依赖大宗商品的大型新兴市场正在复苏， 6月份俄罗斯的吞吐量增长 20%巴西桑 托斯增长15%而海运空运也呈现积极增长，势头稳定；海运平均增长 6%空运平均增 长9%为2010年以来的最强增长。综合看，IMF已经上调全球经济增长预期，从 2016 年的3.1%上升到2017年的3.5帝口 2018年的3.6%,持续看好未来经济增长走势。 Exhibit 1:。岫al air 螂i fireq h