城市公交投资研究(ppt 39页).pptVIP

3. 防守性指标支持投资建议 大众交通和巴士股份保持了比较高的现金分红比率 现金流充沛，债务比率在可接受水平 资料来源：公司数据，中金公司研究部 * 4. 出租车牌照价值重估支持投资建议 资料来源：中金公司研究部 * 个股分析 第六部分 中金公司研究部 2005年10月 防御性强的子行业更具投资价值 —中国城市公共交通行业研究 * 内容 政策导向决定行业发展 地面公交： 政策性风险是关键 绝对估值与相对估值的结合 个股分析与投资建议 出租车： 享受稳定的盈利模式 轨道交通： 寻找合理的盈利模式 * 政策导向决定行业发展 第一部分 公交方式客运量占比现状 资料来源：北京统计年鉴，上海统计年鉴 北京（左）和上海（右）三种公交方式客运量占比 地面公交、轨道交通的线路由政府确定，出租车的牌照发放由政府控制，票价/运价完全由政府管制 * 三种交通方式特征不同决定政策定位不同：“大力发展对象”、“近期公交主体”和“补充交通方式” 北京上海每公里道路上车辆数高于其他大城市 公交出行占人们出行量比例低 资料来源：北京统计年鉴、上海统计年鉴、CEIC、Transport Statistics Great Britain, 香港运输署 私家车增长迅速 公交出行比例低 “公交优先”成为政府交通政策的重点 经济发展水平差别导