第11讲_货币时间价值(2).docVIP

（二）预付年金现值 预付年金现值是指在一定时期内按相同时间间隔在每期期初收付的相等金额， 折算到第 一期期初的现值之和。 先将其看成普通年金，套用普通年金现值的计算公式，计算出第一个  A 前一期位置上， 即第 0 期期初的数值，再将其往后调整一期，得出要求的  0 时点（第  1 期期初）的数值。简 称为先求普通年金现值，然后再调整。 方法 1：利用同期普通年金的公式乘以（ 1+i ） 即： P＝ A×（ P/A， i ， n）×（ 1＋i ）＝普通年金现值×（ 1＋ i ） 方法 2：利用期数、系数调整 即： P=A× [ （ P/A， i ， n-1 ） +1] 【小结】预付年金现值 方法 1： =同期的普通年金现值×（ 1+i ） =A×（ P/A， i ， n）×（ 1+i ） 方法 2： =年金额×预付年金现值系数  =A×[ （ P/A ，i ， n-1 ） +1] 【例】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付  500 万元，二是每 年初支付 200 万元， 3 年付讫。由于资金不充裕，公司计划向银行借款用于支付设备款。假设银行借款年利率为 5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？ 方案一：现在一次性支付 500 万元。 方案二：计算预付年金现值： P＝ A×（ P/A ， i ， n）×（ 1＋ i ） 200×（ P/A ，5%， 3）×（ 1＋ 5%） 200× 2.7232 × 1.05 571.87 （万元） 决策：因为方案一现值（ 500 万元）小于方案二现值（ 571.87 万元） 所以：公司应采用第一种支付方式。 （三）递延年金现值 递延年金现值是指间隔一定时期后每期期末或期初收付的系列等额款项， 按照复利计息 方式折算的现时价值，即间隔一定时期后每期期末或期初等额收付资金的复利现值之和。 把递延期以后的年金套用普通年金公式求现值， 这时求出的现值是第一个等额收付前一 期的数值 ( 递延期末 ) ，然后折算到现在，即第 0 期价值。 简称为先求普通年金现值，然后折现。 方法 1： P＝ A×（ P/A ， i ， n）×（ P/F ， i ， m） 方法 2： P＝ A×[ （ P/A ，i ， m+n）- （ P/A ，i ， m） ] 方法 3： P＝ A×（ F/A ， i ， n）×（ P/F ， i ， m+n） 【提示】递延期确定的简便方法：确定该递延年金的第一次收付发生在第几期末（假设 为第 W期末）（此时应该记住“下一期的期初相当于上一期的期末”），然后根据（ W-1） 的数值确定递延期 m的数值。 【例】某递延年金为从第 3 期开始， 每期期末支付 10 万元，共计 6 次，假设利率为 5%， 相当于现在一次性支付的金额是多少？ 分析：第一次支付发生在第 3 期期末，递延期（ m）为 3-1=2 ，由于连续支付 4 次，因 此 n=6。 P/A ，5%， 6）=5.0757 （P/F,5%,2 ） =0.9070 P/A ，5%， 8）=6.4632 （P/A ， 5%， 2） =1.8594 F/A ，5%， 6）=6.8019 （P/F ， 5%， 8） =0.6768 方法一：两次折现。 递延年金现值 P=A×（ P/A， i ， n）×（ P/F ， i ， m） 递延期 m（第一次有收支的前一期），连续收支期 n（收支的个数） 递延年金现值（ P） =10×（ P/A ， 5%， 6）×（ F/P ， 5%， 2） =10× 5.0757 × 0.9070 =46.04 （万元）。 方法二：先加上（ m+n）求现值，后减去 m期现值。 递延年金现值 P=A×（ P/A， i ， m+n） -A ×（ P/A， i ，m） 递延年金现值（ P） =10×[ （P/A，5%，8）- （P/A，5%，2）] =10×（ 6.4632-1.8594 ） =46.04 （万元）。 方法三：先计算终值后求现值。 递延年金现值 P=A×（ F/A， i ， n）×（ P/F ， i ， m+n） =10×（ F/A ， 5%， 6）×（ P/F ， 5%， 8） =10× 6.8019  × 0.6768 =46.04 （万元）。 （四）永续年金现值 永续年金是指无限期定额支付的年金。永续年金没有终止的时间，也就没有终值。 永续年金现值与普通年金现值的差别在于 n 是无穷大，所以其现值计算系数为： 永续年金的现值： P＝ A/i （存本取息） 【例】 某年金的收付形式为从第 1 期期初开始，无限期定额支付， 每期支付 80 万元。假 设利率为 5%，其现值为多少？ 分析：第 1 期期初支付 80 万元，不需要折现，从第 2 期开始就是永续