估值与资本预算(ppt 88页).pptVIP

债券估值 基本原则： 证券价值 = 预期未来现金流量的现值 债券价值同样取决于未来票息支付和票面金额的现值。 市场利息率与债券价格存在反向变动关系。 债券定价公式 债券估值：例题 假设某政府债券的票息率为 6 3/8% ，到期日为2009年12月31日。 债券的面值为1,000元。 票息每半年支付一次 （6月30日和12月31日为票息支付日）。 2005年1月1日，该债券未来的现金流规模和时间如下所示： 假定2005年1月1日, 市场等价风险资产的利率为 5%。 该债券的价值应为： 投资回收期法（payback） 需要多长时间该项目能够收回初始投资？ 回收期 = 回收初始投资成本的年数 最低可接受标准： 由管理层设定 排序标准： 由管理层设定 投资回收期法的缺点及优点 缺点： 忽视了货币时间价值 忽略了回收期后的现金流 需要一个由管理层自由裁量的决策标准 基于回收期标准接受的项目未必具有正的净现值 优点： 易于理解 便于操作 回收期法存在的问题 项目A、B、C的预期现金流量如下： 年份 A B C 0 -100 -100 -100 1 20 50 50 2 30 30 30 3 50 20 20 4 60 60 600 回收期（年数） 3 3 3 内部收益率法（IRR） IRR：是指假定净现值等于零时的回报率。能体现项目的内在价值。 最低可接受标准： 如果I