财务管理-7第七章 证券投资管理.pptVIP

7.5.2 证券投资组合的风险 在风险的分散过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产个数的作用。 1. 两项资产组合的风险 两项资产组合的收益率的方差满足 以下关系式： = + +2 证券组合的投资风险 证券收益率的相关性与风险分散 正相关：两种证券收益率同向变动，此时，投资组合风险分散效应较弱。 完全正相关（即相关系数＝＋1），则两种证券组合在一起无法分散任何风险。 负相关：两种证券收益率反向变动，此时，投资组合风险分散效应较强。 完全负相关（即相关系数＝－1），则两种证券组合在一起可以分散全部风险。 随着组合内证券数量的增加，风险会越来越小，但无法将风险完全分散掉。 2. 多项资产组合的风险 根据组合投资理论，一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，由方差表示的各资产本身的风险状况（非系统风险）对组合风险的影响逐渐减小，乃至最终消失。 但由协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险（系统风险）并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。 7.5.3 资本资产定价模型 单项资产或资产组合受系统风险影响的程度，可通过系统风险系数（β系数）来衡量。单项资产的β系数：