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政策性银行 支持中国企业“走出 去”的金融选择 ［摘要］政策性银行的经营困境体现在 资金来源的效益性与资金使用的政策性之 间的矛盾，并由此使其金融支持的成本持续 上升，无法满足企业“走出去”战略的融资 需求。经济发展所需要的金融支持，尤其是 对企业“走出去”提供的长期资金金融支 持，需要一种重新配置“国家信用”的崭新 金融安排，即实行“商业化运作”改革。商 业化改革的任务是增强政策性资金的金融 效用，开展多元化的商业性业务运营，通过 提升国际化程度建立风险管理机制， 从而解 决政策性银行自身存在着的低效率高风险 的问题。本文重点研究了政策性资金运作模 式与效果和国际化市场运作的战略选择问 题。 ［关键词］政策性银行海外投资商业 化运作金融支持 全国金融工作会议提出了以“商业化 运作”为主旋律的政策性银行改革目标， 明 确了政策性银行的改革方向。 从国际经验来 看，政策性金融具有随经济金融发展“协调 弱化”的特征，政策性金融的弱化淡出并以 “渐进式过渡”的方式向商业化方向发展 已是大势所趋。当前，如何通过政策性银行 的“商业化运作”改革实现进一步改进和 完善金融服务，支持企业更好地“走出去”， 是我们面临的一个重要课题。因此，适时研 究针对为实施“走出去”战略服务的政策 性银行的改革问题具有实践指导意义。 一、我国政策性银行的经营困境与改革 取向 经济全球化给更多企业带来了跨国经 营的机会与动力。推动有实力的中国企业 “走出去”，是中国政府确立的重大政策目 标。从上述发达国家政府和企业运用的手段 来看，中国政府只有制定适应国际竞争潜规 则的发展战略和相应措施， 增强我国企业的 应变能力，才能使它们在国际竞争中不至于 输在起跑线上，并能够有效帮助高素质的中 国企业在国际竞争中获胜。 我国尚处于实施 “走出去”战略的起步阶段， 需要政府和政 策性资金发挥应有的作用，调动各方面的积 极因素，建立各种相关的支持体系，特别是 建立与完善金融促进体系，形成产业资本与 金融资本的互动关系， 以保证“走出去”战 略的顺利实施。从我国的实际情况来看，需 要研究协助相关企业参与国际竞争的政策 策略，需要建立一套完整的支持“走出去” 的金融政策体系，增强提高国际竞争力的国 家手段。 目前承担对中国企业提供海外投资政 策性融资支持职责的唯一机构是中国进出 口银行。1997年，根据中国人民银行的批示， 中国进出口银行正式开始允许对中国企业 的海外投资活动提供融资支持。随着“走出 去”战略的提出和具体落实， 我国政府对企 业的海外投资活动从较为限制转为鼓励、 弓I 导、促进和保护，从鼓励以出口为目的的海 外投资扩大到以资源占有和开发、 获取技术 为主要目的海外投资，与政府政策导向的转 换相配合，中国进出口银行对我国企业海外 投资的支持力度也因此开始逐渐加大， 特别 是进入2003年以后，国家明确对海外投资 活动要大力支持，政策的全面“开禁”使进 出口银行海外投资信贷业务发展势头尤为 迅猛。然而，相比方兴未艾的中国企业海外 投资的融资需求来说，中国进出口银行海外 投资融资服务依然还有很大空间， 而且自身 也存在着一些问题。 政策性金融是长期稳定资金的重要供 给者，但我国的现实情况却是它们无法满足 经济增长和海外投资对长期稳定资金的需 求。政策性银行的经营困境具体体现在资金 来源的效益性与资金使用的政策性之间的 矛盾上，同时，政策性银行风险管理机制的 薄弱和风险补偿机制的缺乏，也制约了政策 性银行自身抵御风险的能力。而且，在实际 工作中，传统的政策性银行作为政府出纳， 存在着严重的制度缺陷，它们主要依赖政府 补贴，实行保本微利的目标。由于我国政策 性银行资本补充仅仅依赖政府注资或政府 担保下的债务融资，单一的资本补充渠道使 其资本充足率随着银行贷款规模的增加而 进一步降低。资本充足率低直接影响了我国 政策性银行抵御风险的能力。低资本充足率 和高不良贷款率是我国政策性银行的现状， 要维持政策性银行的运转只能依靠政府的 财政补贴。这种低效率和高风险的现状不仅 影响到其自身的资产回报率，从而制约了其 长期运作的能力，而且也限制了其政策性金 融功能的发挥。当制度运行的成本超高社会 难以承受的范围时，制度的变迁在所难免。 建立在商业化基础上的政策性银行运 行模式将伴随着金融创新和业务品种多元 化出现业务综合化趋势，并且伴随着资本市 场融资能力的强化越来越多地向资本市场 渗透。而这些都强调商业效率原则。政策性 银行将由“高政策的单业务模式”向“政 策主导的多元业务模式”转变，从长期贷款 适度扩张发展到证券承销、股权收购等投资 银行领域，向“全能银行”的方向发展。在 新形势下政策性金融机构的发展方向是对 其功能的重新定位，扩大支持范围，增大支 持规模，创新支持模式，构建适