新三板公司的转板诱惑：创业板估值能百倍提升.docxVIP

新三板公司的转板诱惑：创业板估值能白倍提升 创业板公司正享受着“高大上”的估值，讲述着一个乂一个财富神话。与之形成鲜明 对比的是，同样肩负创业创新任务的新三板却遭受估值低廉、交易冷活的困扰。为此，部 分“不甘寂寞”的新三板公司开启了转板之旅。 跨过一道并不高的门槛，就能完成白倍估值的提升，这,正吸引着越来越多的新三板 公司。 在新进资金的助推下，创业板公司正享受着“高大上”的估值，动辄上白元的股价， 平均近150倍的市盈率，讲述着一个乂一个财富神话。与之形成鲜明对比的是，同样肩负 创业创新任务的新三板却遭受估值低廉、交易冷活的困扰，那些希望在这个新兴市场上一 展宏图的产业资本为之迷茫。 面对天壤之别的估值，部分新三板公司开启了 IPO旅程。 不过，在市场人士看来，这仅仅是转板大潮的先行部队，未来，随着新兴产业板等市 场的建立以及转板机制的进一步完善，越来越多经新三板培育的公司将投身其中。 估值天壤之别 由丁交易制度等因素的不同，创业板和新三板在面对牛市时，展现出了完全不一样的 状态。最新统计数据显示，创业板的平■均市盈率达 140倍；另外一边，尽管拟挂牌企业已 在门外排起了长队，但新三板平均市盈率仅为 50倍左右。 在熟悉新三板的业内人士看来，以机构为主要投资者的新三板显然更为理性，股票交 易价格也大多符合公司经营业绩等基本面情况。“举个简单的例子，一家公司从新三板到 创业板，在经营业绩没有明显变化的情况下，市值却以白倍速度膨胀，其根源就是市场不 同。” 以最新登陆创业板的某电气为例，自 4月23日上市之后，公司股价一路飙涨，至 5月 28日摸高140.27元，期间最大涨幅接近11倍。近几日虽有回调，但最新股价依然在 93.6 元附近。 一位不愿具名的私募人士认为，新三板最大的问题是没有交易量。主要原因在丁交易 机制不完善，做市商的撮合交易方式比较老旧，投资者有时甚至需要几天时间才能买入或 卖出。在资本市场上，只有资金量足够多、流通性足够好，企业才能得到较好的发展。除 新三板，B股也存在同样的问题，流动性较差直接导致估值只有 A股的一半左右。 一组简单的数据便能证明其中的落差。在上市公司数量相近的情况下，昨日，沪深两 市成交额超过1.8万亿元，而新三板当日的成交额仅为13.42亿元；A股上市公司几乎每秒 都有成交，而新三板挂牌公司可能挂牌数月也没有一笔成交。 转板道路渐宽 尽管创业板无限美好，但较高的进入门槛仍令不少新三板企业犯难。一位新三板公司 的实际控制人对表示，公司的发展速度并不慢，业绩也可以，但暂时无法达到创业板的准 入要求，加上A股上市成本较高，公司只好先考虑在各方面都更加灵活的新三板落脚。 不过，这一情况或将随着多层次资本市场建设而逐渐改善。定位丁 “新兴产业企业和 创新型企业”的战略新兴板已在紧锣密鼓地筹建之中，其更加市场化的要求无疑将吸引更 多新三板公司涌入。 日前，上交所就战略新兴板设计作了较详细介绍。战略新兴板将聚焦新兴和创新产业， 重点服务丁已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两 类企业中战略意义明显的企业。初期将以“十二五”国家战略性产业发展规划为依据，重 点支持七大战略新兴产业、“中国制造 2025”十大重大发展领域企业，以及科技创新型企 业。