中国并购市场概况解析总结计划.docx

2017 年中国并购市场概况分析 一、我国并购市场现状和主要特点 （一）并购交易活跃， 2017 年中国并购市场再创新高。 1、并购市场总体情况。 中国经济普遍面临着产能过剩、产 业转型、 技术变革等冲击， 企业仅仅依靠自身内部已很难得到进 一步发展，加上交易手段愈加多元， IPO 审核周期长以及近年资 产价格相对较低等外部原因刺激下， 最近几年的并购市场风起云 涌。根据 Wind 统计数据， 2017年我国并购市场合计发生并购交易 8380起，总交易金额 3.48万亿元，交易笔数同比上升 60.23%，交 易金额同比上升 8.59%（见图 1)。其中典型案例有国家电力和中 国神华的合并、长实集团收购 DUET 的 100%股权，以及在 2017年 完成交割的中国化工收购先正达、 美的收购库卡、 青岛海尔收购 通用电气家电业务资产等。 图 1 单位：笔；亿元 2、并购的主要方式分布。 从并购方式分布情况来看，协议 收购、发行股份购买资产、增资是 2017 年并购的主要方式。我 国并购市场主要以协议收购为主，交易金额约占 40%的市场份 额，其次是发行股份购买资产，约占 19%的市场份额，增资占比 约为 12%。(见表 1) 表 1 并购方式分布情况 并购方式 数量 (笔) 金额（亿元） 协议收购 4090 13,866 发行股份购买资产 315 6,541 其他 19 5,939 增资 1211 4,188 二级市场收购（含产权交易所） 2209 1,831 要约收购 23 1,312 间接收购 74 451 资产置换 18 446 吸收合并 16 105 取得公众公司发行的新股 325 84 司法裁定 6 46 回购 3 10 国有股权行政划转或变更 66 0 继承 2 0 管理层收购 1 0 股权划拨 1 0 证券交易 0 0 赠与 0 0 合计 8,380 34,821 3、并购市场企业类型分布。 由于央企重组和国企改革加速 推进，供给侧改革、国企改革、经济结构转型和产业升级成为并 购的主要方向。 国资上市公司并购逐步升温， 钢铁、煤炭、水泥、 化工等行业的产能出清迈出实质性步伐， 例如，中国神华与国电 电力合作成立煤电合资公司，提高产业集中度，缓解煤电矛盾。 TMT （科技、媒体和通信）、高端设备制造等新兴产业公司并购 越来越多， 但从并购标的类型看， 近年来证监会审核的并购交易 中， TMT 类标的占比逐年下降。 4、并购目的类型分布。 从并购目的来看， 2017年我国并购 市场主要以横向整合为主，约占据 37%的市场份额，其次是战略 合作，约占据 21% 的市场份额，且 2017以来快速增长。此外，资 产调整、财务投资、私有化为目的并购也呈现明显增长，但多元 化投资、买壳上市为目的并购则呈现明显下降趋势。 (见表 2) 表 2 并购目的分布情况 2015 2016 2017 并购目的 数量 数量 金额 (亿 金额 (亿元 )数量（笔） 金额 (亿元 ) 元 ) （笔） （笔） 横向整合 2868 13,589 2445 18,104 3044 12,870 战略合作 332 1,301 129 1,042 320 7,368 资产调整 1429 4,421 858 2,905 1479 4,059 其他 922 536 930 1,968 2528 3,660 多元化战略 713 3,554 505 4,825 447 2,274 财务投资 328 1,250 58 223 223 1,959 买壳上市 50 3,657 19 1,962 6 1,049 垂直整合 165 946 96 214 211 788 业务转型 54 944 34 338 41 570 私有化 1 7 1 19 6 168 整体上市 23 692 3 425 1 43 获取做市库存股 91 7 148 24 68 7 管理层收购 8 54 4 15 3 3 收购品牌 21 1,068 0 0 1 3 获取资格牌照 3 6 0 0 2 0 获取知识产权 2 1 0 0 0 0 获取资质 9 11 0 0 0 0 避税 1 0 0 0 0 0 合计 7024 32,046 5230 32,066 8380 34,821 5、并购行业分布、 从并购行业来看， 2017年工业、日常消 费、金融、房地产行业并购占比最高，四类行业并购总额约 1.88 万亿元， 占比 54%。日常消费、 医疗保健行业并购呈现快速增长， 而材料、信息技术、房地产行业则呈现明显下降。这些数据的变 化意味着中国主要行业基本都在进行积极的产业整合和升级， 日 常消费和医疗保健行业的整合和升级是未来重要的发展方向。 (见表 3) 表 3 并购行业分布情况 行业 2015