在市场经济环境中决定企业资本成本高低的主要因素是什么.docx

在市场经济环境中， 决定企业资本成本高低的主要因素是什么？ 在市场经济环境中，多方面因素的作用决定着企业资本成本的高低， 下面从综合、 外部、内部三方面来阐述： 一、综合因素 综合因素主要的有： 总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。 （一）总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求， 以及预期通货膨 胀的水平。总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。显然，如果整个 社会经济中的资金需求和供给发生变动， 或者通货膨胀水平发生变化， 投资者也 会相应改变其所要求的收益率。 （二）证券市场条件影响证券投资的风险。 证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。 如果某种证券的市场流动性不好， 投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，要求的收益率就会提高 ; 或者虽然存在对某证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，要求的收益率也会提高。 （三）企业内部的经营和融资状况，指经营风险和财务风险的大小。经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上 ; 财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大，投资者便会有较高的收益率要求。 （四）融资规模是影响企业资本成本的另一个因素。企业的融资规模大，资本成本较高。 比如，企业发行的证券金额很大， 资金筹集费和资金占用费都会上升，而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格， 由此也会增加企业的资本成本。 如果货币需求增加，而供给没有相应增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升 ; 反之，则会降低其要求的投资收益率，使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升， 货币购买力下降， 投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升。二、外部因素 在市场经济环境中，外部主要的有：利率、市场风险、税率。 1、利率：市场利率上升，资本成本上升，投资的价值会降低，抑制公司的投资。 利率下降，公司资本成本也会下降，会刺激公司投资。 2、市场风险溢价：根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权 成本。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升。 3、税率：税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本。 三、内部因素 在市场经济环境中，内部因素主要有资本结构、股利政策和投资政策。 1、资本结构：增加债务的比重，会使平均资本成本趋于降低，同时会加大公司 的财务风险，财务风险的提高，又会引起债务成本和权益成本上升 2、股利政策：根据股利折现模型，它是决定权益资本成本的因素之一。公司改 变股利政策，就会引起权益成本的变化。 3、投资政策：公司的资本成本反映现有资产的平均风险。如果公司向高于现有 资产风险的项目投资， 公司资产的平均风险就会提高， 并使得资本成本上升。 因 此，公司投资政策发生变化对资本成本就会发生变化。