中国市场利率形成的微观结构与演化机制研究.pdf

债 券 宏观研究 中国市场利率形成的微观结构 与演化机制研究 摘要：本文结合近年来我国影子银行的发展，利用包括银行、国有企业、私有企业和 家庭四部门的最优决策一般均衡模型，分析了我国当前市场利率形成的微观机理。理 论模型和数值模拟结果显示，影子使得整个经济体福利得到改善，资源得到优化配置； 由于银行和国有企业部门仍存在着一些制度问题，完全利率市场化并不一定带来资源 有效分配、社会福利提升。因此，利率市场化改革是一场“牵一发而动全身”的改革， 政策部门应该搭配多方改革一起进行。 关键词：利率市场化改革　影子银行 　中债价格指标　资源错配 引言