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第十章 筹资 10.1 企业筹资方式 一、企业筹资渠道和方式 资本性质 筹资方式 筹资渠道 权益资本 国家资金、非银行金融 机构资金、其他企业资 金、国外资金 企业内部资金 股票筹资 企业内部积累 债务资本 银行借款 债券筹资 租赁筹资 银行信贷资金 非银行金融机构资金、 其他企业资金、国外资 金 非银行金融机构资金 二、外部筹资与增长 所需外部筹资（ EFN ） = 资产增加 - 负债增加 - 内部筹资增加 - 折旧 = - - - ?? ? 相关资产总额 销售额 预计税后利润 （ 1 股利支付率） 折旧 基期销售额 EFN 与增长的关系 240 200 160 120 80 40 0 5 10 15 20 25 资产需求与留存收益增长（万元） 所需的资产增加额 预计留存收益增加额 销售收入 预 计 增 长 率 （ % ） EFN ＜ 0 EFN ＞ 0 增长率的确定 ? 内涵增长率：指如果不追加外部资本，仅仅依靠新增的留存收益和自然筹 资形成的资金来源（假设折旧全部用于当年的更新改造）所能达到的最大增 长率 = b b ? ? ROA 内涵增长率 1-ROA 资产报酬率 再投资率（留存收益率） ? 可持续增长率的决定因素 ? 销售净利率 ? 总资产周转率 ? 股利政策 ? 筹资政策 10.2 权益性资本筹集 一、普通股筹资 ? 普通股股东的权利 ? 普通股筹资的动因