2025服务消费展望和分析报告.pdfVIP

证券研究报告·策略研究·策略专题 策略专 [Table_Main] 2025 服务消费展望 [Table_Author] 2020 年12 月03 日 事件  5 年规划能够带来长期投资方向的指引：十三五规划对2016-2020 资本 市场的投资起到了指引性的作用，政策主线 （三去一降补短板）所提及 的钢铁、煤炭、房地产、通信、电子、医药和新能源行业在十三五时期 皆获得了可观的超额收益。我们认为十四五时期的政策主线是双循环， 而双循环中的服务消费内循环将成为未来5 年发展的重中之重。 观点  服务消费内循环是十四五规划的重点：未来5 年经济发展结构将从增量 发展转为存量结构调整，目前2019 年服务消费总规模近13 万亿元，我 们预计在 2025 年服务消费总规模将达到近 22 万亿元，5 年复合增速 10.9%左右。我们的乐观预期来自以下判断