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第2章证券市场主体 2.1 证券发行人 2.1.1证券市场融资活动的概念、方式及特征 （一） 概念 证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。 （二） 方式 基本形式：资金赤字单位在市场上向资金盈余单位发售有价证券，募得资金 资金盈余单位购入有价证券，获得有价证券所代表的财产所有权、收益权或债权 （三） 特征 （1）是直接融资 （2）是强市场性的金融活动 （3） 是在由各种中介机构组成的证券中介服务体系的支持下完成的 （4） 证券中介服务体系通过建立证券集中交易组织（如证券交易所），形成了筹资单位竞争上市公司资 格的优胜劣汰机制，使证券融资活动更具竞争活力 （5） 证券融资是一种长期融资。 证券融资被称为资本性融资，由证券融资活动所形成的市场也被称为资本市场，股票和债券通常又被称为资本证券， 通过股票和债券筹集的资金一般不是被用于短期商业性或营业性周转的，或者说不是为解决流动性不足问题的，而是被用 于购置固定资产等长期性投资的，是被作为资本使用的 2.1.2直接融资的概念、特点和分类 （一） 概念 直接融资是指拥有暂时闲置资金的单位（包括企业、机构和个人）与资金短缺，需要补充资金的单位， 相互之间直接进行协议，或者在金融市场上前者购买后者发行的有价证券，将货币资金提供给所需要补充资 金的单位使用，从而完成资金融通的过程。 （二） 特点 基本特点：拥有暂时闲置资金的单位和需要资金的单位直接进行资金融通，不经过任何中介环节。 具体特点：（1）直接性（ 具体特点：（1）直接性（2） 分散性（3）差异性较大 （4）部分不可逆性（5）较强的自主性。 （三）分类融资者可以自己决定融资的对象和数量。 （三）分类 融资者可以自己决定融资的对象和数量。 直接融资-国家信用消费信用提供商品的商业信用 直接融资- 国家信用 消费信用 提供商品的商业信用 商品赊销、 分期付款 提供货币的商业信用 预付定金、 预付货款 发仃政府债券 国库券、 公债 以商品或货币形式提供的信用 -企业：分期付款 L L民间个人信用 金融机构：房贷、车贷、 2.1.3间接融资 （一） 概念 间接融资是直接融资的对称，亦称“间接金融”，是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式， 或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构， 然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这 些单位使用，从而实现资金融通的过程。 （二） 特点 基本特点：资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成。 具体特点：（1）间接性（2）相对的集中性（3）信誉的差异性较小（4）全部具有可逆性 （5）融资的主动权掌握在金融中介手中 -银行信用 银行作为中介金融机构所进行的资金融通形式。 （三） 分类 间接融资- 消费信用 银行向消费者个人提供房贷或者耐用消费品的贷款。 （四） 直接融资与间接融资的区别 直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进 行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费，最典型的直接融资就是公司上市。 间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公 司进行融资等等。 具体来说，直接融资和间接融资的区别可以概括为： （1） 金融机构所起的作用不同。 间接融资：资金盈余者-银行-资金短缺者 （商业银行是核心中介机构） 直接融资：资金盈余者-证券公司甲-证券公司乙-资金短缺者 （2） 特点不同。 间接融资比直接融资风险小、成本低、流动性好、保密性强。 2.1.4证券发行人的概念和分类 （一） 概念 证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。 （二） 分类 公司（企业） 企业的组织形式：独资制、合伙制和公司制。 证券发行人〔政府和政府机构 现代公司：股份有限公司和有限责任公司，只有股份有限公司才能 公司发行股票所筹集的资本属于自有资本，而通过发行债券所筹集的资本属于借入资本。 发行股票。 我国和日本则把金融机构发行的债券定义为金融债券，突出了金融机构作为证券市场发行主体的地位。 通常情况下，中央政府债券不存在违约风险，因此，这一类证券被视为无风险证券，相对应的证券收益率被称为“无 风险利率”，是金融市场上最重要的价格指标。 2.1.5政府机构直接融资方式及特征 _（1）财政资本金投入而获得的股权收益。 （2）由财政投入一些城市基础设施项目而带动外资和民营资本的投入。 （一） （ 3）获得中央转贷的由中央政府发行的国内外政府债券。 政府机构直接融资方式：4）向世界银行、亚洲开发银行等国际和地区金融机构贷款。 （5） 获得