2020股利政策与内部筹资.pptVIP

第六章 股利政策与内部筹资 主讲： XXX XXX 大学 XX 学院 XX 年 X 月 我国 XX 两市股利分配有三个特点： 1 暂不分配股利现象由 94 年的 9.28% 上升到 97 年的 50% ； 2 分配形式主要采用送股、派现、资本积累转赠以及这三种形 式的衍生形式； 3 股利分配政策波动大，二级市场投资者喜欢送红股而不喜欢 派发现金，原因是派现与股价相比太低，与资本利得相比 微不足道。 最近几年，许多 XX 国公司没有发放任何现金股利，同时又有 许多公司发放的股利却超过其当年净利润。 XX 国公司发放 的现金股利平均大约占其净利润的 50% 。 公司净利润主要有两个用途，作为股利发放给股东或留在公 司进行再投资。 股利理论就是要分析公司净利润这两种用 途之间的分配比例对公司的股票价格的影响，进而对公司 价值的影响；是否存在一个最佳的股利支付比例。 第六章 股利政策与内部筹资 第一节 有关股利的基本概念 一、股利（ dividend ） 股利是从利润中分配的现金，是股息和红利总称，优先 股获得的股利称为股息，而普通股的股利则称为红利。 若股利来源于当期利润称为股利；若股利来源于资本 （以前各期的留存收益）则属于清算股利，但通常统称为股 利。 二、股利的种类（常用的股利支付方式） （一）基本种类 1 现金股利（ cash dividend ） 现金股利 是以现金的形式发给股东的股利。 XX 国通常 一年发放四次常规现金股利（ regular cash dividend ），有时 发放特殊现金股利。 2 股票股利（ stock dividend ） 股票股利 是企业将应分配给股东 的股利以股票的形式发放（送股）。股票股利实际上是将公司 的税后利润或部分留存收益转化为资本金。其特点是： ①股票股利并未导致公司的现金流出； ②股东权益帐面价值总额未发生变化； ③股东的股权比例未发生变化； ④增加了流通在外的普通股股票数量； ⑤每股股票所代表的股东权益帐面价值下降； ⑥股票市场价格下跌。 XX 国一般将股票股利分为小比例股票股利（ small- percentage stock dividends 即分派额占流通股的 20% 及以下）和 大比例股票股利（ large- percentage stock dividends ），前者对 股价影响不大，而后者对股价影响较大。 例如， B 公司当时股票的公平市价为每股 10 元，发放 10% 的现金股票股利前后的资产负债表如表 6 — 1 和 6 — 2 所示。 表 6 — 1 发放股票股利前资产负债表（单位：万元） 资产 。 1000 负债 300 普通股（ 1000000 股，每股 1 元） 100 资本公积 100 留存收益 500 股东权益合计 700 资产合计 1000 负债和股东权益合计 1000 表 6 — 2 发放股票股利后的资产负债表（单位：万元） 资产 1000 负债