5.2-1国际金融国际金融.pdf

o 一、我国债券市场概述 o 二、债券的结算 u 2018年债券市场共发行各类债券22.5万亿元 u 2018年，我国债券市场托管余额为76.5万亿 u 2018年结算交易总额为1140万亿 u 债券市场分为银行间债券市场、交易所债券市 场和商业柜台市场。 u 银行间市场是我国债券市场的主体。 u 债券交易主要方式有现券交易、债券借贷和回购交 易。 u 问题5：假如某投资者判断债券价格要下跌，应如 何操作？ p 从交易场所看，中国债券市场可以分为场外交易 市场和场内交易市场。 n 场外交易市场主要指银行间债券市场和商业银行柜台 交易市场； n 场内交易市场指交易所债券交易市场 （包括上海证券 交易所和深圳证券交易所）。 p 从交易量看，银行间债券市场是中国债券市场交 易的主体场所，在中国债券市场发挥主导作用 （90%）。 p 公司债是公司依照法定程序发行、约定在一年以上期 限内还本付息的有价证券。 p 公司债券发行试点办法 2007年5月30日中国证券监督管理委员会第207次主席 办公会议审议通过 n 特点： u 公司债在证券市场发行，发行主体为上市公司或符合 发行要求的非上市企业； u 发行程序规范简化，采用核准制，实行保荐制度； u 担保灵活，没有强制要求担保； u 实行一次核准，分次发行制度。 p 发行条件： u 公司的生产经营符合法律规定，符合国家产业政策； u 公司内部控制制度健全； u 经资信评级机构评级，债券信用级别良好； u 未被设定担保或者采取保全措施的净资产不少于本次发行 后的累计债券余额； u 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券 一年的利息； u 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额 的百分之四十。 p 企业债券管理条例 1993年8月2日国务院令第121号发布 p 企业债是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有 价证券。 p 发行企业债券必须符合下列条件： u 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任 公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元； u 累计债券余额不超过企业净资产 （不包括少数股东权益） 的40%； u 最近三年平均可分配利润 （净利润）足以支付企业债券一 年的利息； p 发行企业债券必须符合下列条件： u 筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需 相关手续齐全。 u 债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院 限定的利率水平； u 发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本 息的状态； u 最近三年没有重大违法违规行为。 p 发行主体不一样。公司债券由股份有限公司或有限责任公司发行的债券， 我国2005年 《公司法》和 《证券法》对此作出了明确规定。企业债券是 由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。公 司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注 册，发行成功与否基本由市场决定。 p 资金用途有差别。公司债券是公司根据经营运作具体需要所发行的债券， 发债资金如何使用是发债公司自己的事务，无需政府部门审批。但在我国 的企业债券中，发债资金的用途主要限制在固定资产投资和技术革新改造 方面，并与政府部门审批的项目直接相联。 p 管制程序有差别。公司债券的发行通常实行登记注册制，即只要发债公司 的登记材料符合法律等制度规定，监管机关无权限制其发债行为。但我国 企业债券的发行中，发债需经国家发展和改革委员会报国务院审批，由于 担心国有企业发债引致相关对付风险和社会问题，发债审批比较严格。