饲料行业宠物系列研究分析报告之三（海外品牌篇）：海外宠物品牌发展史.pdf

[Table_Summary] 宠物系列研究之三（海外品牌篇）： 海外宠物品牌发展史带给我们哪些启示？ 行业专题报告 行业研究 方正证券研究所证券研究报告 饲料Ⅱ行业 2020.12.05/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 核心观点： 1、巨头成长之路 ① 玛氏：全球最大的宠物企业 玛氏宠物业务的扩张可以分为纵向和横向两个维度，纵向通过 [Table_Author] 多品牌战略增厚宠物食品领域优势，既有前期自主创立的 Kitekat （喵趣）等品牌，后续通过不断收并购，创立或取得 Pedigree （宝路）、Whiskas （伟嘉）、Royal Canin （皇家）、 重要数据： Greenies、Doane、Nutro、IAMS等众多品牌，扩展其在宠物食 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 15 品领域的优势，同时将不同品牌定位不同消费层次；横向则不 总股本 （亿股） 197.30 断加大宠物医疗等产业链布局，提升在全球宠物领域影响力。 销售收入 （亿元） 2302.23 ② 雀巢：全球第二大宠物企业 利润总额 （亿元） 255.11 雀巢在扩张宠物业务版图时，采取的也是多品牌策略，但其并 行业平均PE 289.38 购路径与玛氏存在一些区别，一是进入宠物食品市场的时间和 平均股价 （元） 21.15 背景不同，雀巢是在企业发展成熟阶段为寻找新增长点进入宠 物市场，二是并购的模式和标的公司选择不同，雀巢的宠物业 务主要通过外部收购从中端品牌逐步到高端品牌逐步实现扩 行业相对指数表现： 张；此外，加大研发是雀巢宠物业务持续增长的另一大动力。 [TABLE_QUOTEINFO] 20000 18000 72% 16000 2、新兴品牌成长之路 14000 ① 蓝爵：天然宠物粮品牌领导者 51% 12000 10000 蓝爵能够以“后来者”身份成功打入集中度较高的美国宠物食 30% 8000 6000 品市场，主要得益于其所采取的差异化战略，其产品主打成分 9% 4000 天然、健康营养等特色，结合 “宠物侦探计划”对消费者进行 2000 -12% 0 天然粮理念的普及，使得蓝爵能够抢占细分市场份额。 2 3 6 9 1 / / / / 0 0 0 9 2 2 2 ② ORIJEN 渴望：主打“符合生物学性” 1 0 0 0