信用债2021年投资策略分析报告：抱朴守真.pdf

证券研究报告 ·债券深度·2021 年投资策略报告 抱朴守真 债券研究 ——信用债投资策略报告 2020 年我国债市牛熊转换。新冠疫情导致全球经济形势大变革，叠 加“非洲猪瘟”、“ ”以及南方洪涝灾害等影响，引发一 系列经济震荡。为对冲冲击，宏观调控频频出手，政策的预期差亦 发布日期： 2020 年12 月 06 日 对今年债市拐点及边际走势影响重大，但总体不改利率 10 年国债先 震荡下行后震荡上行的走势，信用利差也经历了被动放大、被动压 缩及主动走阔的行情。 结构与风险溢价：利率债从疫情冲击下的“牛陡”到经济复苏中的 “熊平”，信用债跟随利率债，但是滞后于利率债，在债熊的背景下，