2020年9月债券市场利率分析及展望.docxVIP

债券市场利率将持续高位震荡 ——2020 年 9 月债券市场利率分析及展望 摘要：2020 年 9 月，债券市场发行利率普遍上升；在经济基本面持续向好、新涨价因素逐月上升、政府债券发行规模及净融资规模持续保持高位的影响下债券市场到期收益率震荡上行；资金利率整体保持平稳，但中小银行流动性受结构 性存款规模压降影响依然紧张，同业存单发行利率明显上升。展望后期，国内经 济恢复持续向好，银行资金面结构性紧张等因素仍将在短期内推动债券市场到期 收益率上行；地方政府债券大量发行带来的供给压力将随专项债的发行完毕而逐 步消退，收益率上升趋势将随之弱化，预计收益率将保持高位震荡。同时，中美 利差走扩、人民币升值等因素使得我国债券市场对境外投资者的吸引力不断增加，或将对收益率形成一定短期扰动，但长期来看，我国经济基本面和货币政策仍为 决定债券市场收益率走势的重要因素。 一、债券市场发行利率和收益率概况 （一）债券市场发行利率普遍上升 与上月发行利率走势分化不同，债券市场 9 月发行利率较上月普遍有所上升。 利率债方面，国债的加权平均发行利率上升 12.80BP 至 2.9885%，政策性银行债的加权平均发行利率上升 12.71BP 至 3.3349%，地方政府债的加权平均发行利率上升 10.86BP 至 3.6380%。 同业存单方面，银行间市场资金仍略显紧张，9 月当月 1 月期、3 月期和 6