2020Q3全球金融市场.docxVIP

目 录 一、全球金融市场总体趋于平静 1 二、关注做空美债与美元的强烈预期高度重叠 3 三、美债海外需求下降 6 四、关注美国住宅市场回暖 8 五、对中国的影响 10 附件一：全球债券市场观察 13 附件二：全球股票市场估值分析 28 附件三：汇率报告 36 一、全球金融市场总体趋于平静 2020 年第三季度，在政策空间压缩殆尽后，基本面成为了决 定发达经济体利率的主导因素，收益率曲线水平和斜率同向波动。三季度，疫情对经济的影响边际减弱，发达经济体呈现弱复苏迹 象，美国经济复苏相对强于欧洲和日本。但由于货币政策空间有 限，且经济不确定性仍存，全球主要发达经济体国债收益率水平 仍在历史低位徘徊，且收益率斜率也持续维持偏平态势。 三季度，部分新兴经济体疫情形势依然严峻，但疫情对经济的边际影响在减弱。全球新兴经济体国债收益率水平总体保持上行，但收益率斜率变化则表现不同，俄罗斯、巴西因为通胀预期呈现“熊陡”，土耳其为抑制通胀果断实施加息导致收益率曲线 “熊平”，滞涨风险也让印度收益率水平持续走高。 美元指数 7 月份有一轮明显下跌，8 月份至今呈现震荡整理的格局。虽然 9 月份受到美国国内经济温和复苏及避险情绪升温 的影响，美元指数有所回调，但未能收复全部失地，截至 2020 年 10 月 9 日，美元指数报收 93.04，相比季度初下降