驰宏锌锗高额现金股利政策案例分析.pdfVIP

2012— 2013 学年第 一 学期 课程名称：财务管理案例分析 任课教师：徐国栋 题 目：驰宏锌锗高额现金股利案例分析 学号： 姓名： 年级：2010 级 专业：会计学 评语 ： 成绩： 评卷人： 提交日期：2012 年 12 月 31 日 原创性声明 兹呈交的学位论文，是本人在导师指导下独立完成的研究成果。 除文中已经明确标明引用或参考的内容外，本论文不包含任何其他个 人或集体已经发表或撰写过的研究成果。本人依法享有和承担由此论 文而产生的权利和责任。 声明人（ 名）： 日期：2012 年 12 月 31 日 3 驰宏锌锗高额现金股利案例分析 摘要:驰宏锌锗从2004年上市以来，就一直坚持着年年派发现金 股利和不定时的股票股利的股利政策，这与目前资本市场上一些“铁公 鸡”上市公司截然不同。特别是2006年度与2007年度的高额股利，更是 当时中国股市上的“奇迹”。 本文以驰宏锌锗高额股利政策入手。运用案例分析方法，通过一 些财务数据和统计资料，分析高额股利政策的动因。研究发现，国家 近年来出台的鼓励分红的政策、驰宏锌锗公司本身想要向市场传递公 司经营业绩良好的信号的意愿、驰宏锌锗公司的股东意愿以及股权分 置改革都是促使驰宏锌锗发放高额股利的动因。 关键词 ：驰宏锌锗 ；年年分红；高额现金股利政策；分析 4 目录 0 4 0 5 引言 股利政策是上市公司对其收益进行分配或留存以用于再投 资的决策问题。公司选择怎样的股利政策将影响到公司筹资活动和发 展需求。因此，上市公司对于股利政策的应用是非常重要的。我之所 以选择股利政策进行研究是因为，近年来，我国越来愈多的上市公司 选择高额派现的方式进行分红，这使我对这样的行为产生怀疑。希望 通过驰宏锌锗的高额派现，探讨其真正的原因何在，这样的行为是真 正的有利于公司发展还是为了大股东的利益。 一、股利政策的概述 （一）股利政策的含义及其类型、股利支付的基本方式 1.股利政策的含义 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以再投 资的决策问题，通常用股利支付率(每股股利/每股收益)表示。 2.股利政策的类型 ①剩余股利政策 概念：剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目 标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税 后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。 6 优点：留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再 投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 缺点：如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每 年随投资机会和盈利水平的波动而波动。即使在盈利水平不变的情况 下，股利也将与投资机会的多寡呈反方向变动：投资机会越多，股利越 少；反之，投资机会越少，股利发放越多。而在投资机会维持不变的情 况下，则股利发放额将因公司每年盈利的波动而同方向波动。剩余股 利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 适用性：剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。 ②固定或持续