2020美国大选及对经济、大类资产的影 响.docxVIP

目 录 一、拜登的政策主张 3 （一）内政政策 3 （二）外交政策 4 二、拜登为何胜出？ 5 （一）时代背景：种族矛盾加剧、贫富差距分化、两党尖锐对立导致更加分裂的美国，导致选情胶着、难决胜负 5 （二）拜登为何胜出？ 8 三、拜登当选的影响 14 （一）预计对美国经济的影响 15 （二）对资产配置和行业影响 15 （三）对中国的影响 16 1、今年来美国的对华遏制方式：常规手段遍历、极端挑衅初现端倪 17 2、未来对华政策的可能方向和方式：短期可能略有缓和，但美国或视中国“十四五”时期为全面遏制中国发展的窗口期 19 图表目录 图表 1： 特朗普、拜登大选主张对比 4 图表 2： 2000-2018 年主要摇摆州的白人选民占比下降 6 图表 3： 80 年代以来美国基尼系数大幅上升 6 图表 4： 80 年代以来美国贫富分化加剧 7 图表 5： 发达国家民粹主义浪潮 7 图表 6： 大选前一日的民调显示拜登将赢得主要摇摆州 9 图表 7： 主要摇摆州 2016 和 2020 情况对比（截止北京时间 11 月 8 日 9 时） 9 图表 8： 2016 年美国大选选票分布图 10 图表 9： 2020 年美国大选选票分布图（截至北京时间 2020 年 11 月 8 日 2 时） 10 图表 10： 7-8 月的民调显示美国人最关心的议题是“经济”和“医保” 11 图表 11： 特朗普支持者关注经济、犯罪；拜登支持者关注医保、疫情 12 图表 12： 56%的选民认为拜登最大的优势是“他不是特朗普” 13 图表 13： 美国近日新增病例再创新高 15 图表 14： 最近十次美国大选后纳斯达克指数涨跌幅（%） 16 图表 15： 两党对华负面评价达到历史新高 16 图表 16： 2020 年美国对华的各类遏制措施 18 宏观研究大选逆转不断，拜登最终胜出。大选前民调显示拜登将以绝对优势获胜，但大选开始后特朗普在弗罗里达、宾夕法尼亚、密歇根、俄亥俄、威斯康星等主要摇摆州领先，特朗普单方面宣布胜选。然而，随着邮寄选票逐渐计票完成，拜登接连逆转拿下威斯康星、密歇根、佐治亚、宾夕法尼亚等州， 宏观研究 一、拜登的政策主张 拜登 1970 年开始踏入政坛，其政治生涯及个人生活历经多次起伏。1942 年出生于宾夕法尼亚州中产家庭，乔?拜登通过自身努力克服早年存在的言语障碍，自雪城大学毕业获取法学博士学位，进入特拉华律师会从事律师事务工作。1970 年拜登入选纽卡斯尔县县议会正式开启其政治生涯，并于 1972 年当选美国民主党派参议员，成为美国历史上最年轻的参议员之一，但彼时其妻女遇交通事故去世、儿子重伤，拜登最终在病床旁就职宣誓。此后，拜登持续活跃于美国政坛，曾于 1998 年和 2008 年两度参选竞选美国 总统，均以失败告终，并于 2008 年和 2012 年作为美国前总统奥巴马的竞选搭档，在奥巴马执政时期任美国副总统，本次已是拜登代表民主党第三次参选。 长期以来，拜登属于民主党中的温和派，但近期其政纲中已吸纳部分进步派主张。与特朗普过于简明的执政纲领不同，拜登的施政纲领非常详尽，涵盖疫情、财税、气候、能源、人权等议题。从内容来看，虽然出身温和派，但在当前进步派和激进派支持者日益增多的背景下，拜登的施政纲领也逐步吸收了部分左倾观点。 （一）内政政策 稳定经济和增加就业岗位方面，拜登承诺推出以清洁能源革命和交通设施改善为核心的两万亿基建计划，并提出 4000 亿美元的政府采购以推进“买美国货”落地、实现制造业回流和就业稳定增长。拜登称在基建计划中采购的清洁能源车辆、钢铁水泥产品以及先进设备将在制造业和创新领域创造至少 500 万个新工作岗位，同时将重新塑造美国的 工业实力。此外拜登计划施行 2.2 万亿美元的财政刺激计划，并侧重清洁能源产业建设，主张对美联储货币政策制定减少干预。 财税政策方面，与特朗普延续其“减税”政策不同，拜登计划对富人和大公司增税以支付对公共服务的投资、同时通过税收抵免减轻工薪阶层税负，体现调节贫富差距的税收政策取向，彰显了一定的左派平等价值观。在公司税方面，拜登在竞选纲领中称要将公司所得税率从 21%提升至 28%，将对跨国公司的所有海外收入按 21%税率征税，支持收入超过 1 亿美元的大企业承担 15%的最低税率，并声称要对那些将工作岗位转移到海外但将产品卖回美国的公司进行税收处罚。在对高收入群体增税方面，拜登主张将个人所得税最高边际税率上调至 39.6%，回到特朗普减少个税前的水平，并要求年收入超过 100 万美元的美国人对投资收益支付与工资相同的税率。而对于年收入低于