2020Q3回顾与前瞻，中国企业竞争优势持续.docxVIP

内容目录 投资要点：中国企业竞争优势持续，行业高景气继续 5 CRO/CDMO 板块 2020Q3 行情数据：估值经历调整 6 2020Q3 CRO/CDMO 行业业绩分析：业绩持续高增长 11 行业景气度跟踪指标：疫情之下，生物医药投资依然火热，创新疗法快速发展中 17 风险提示 21 图表目录 图 1：2020Q3 单季度 CRO/CDMO 公司股价平均涨跌幅及比较 7 图 2：2020 年至今CRO/CDMO 公司股价平均涨跌幅及比较 7 图 3：2020Q3 CRO/CDMO 板块个股涨跌幅 8 图 4：2020 年至今CRO/CDMO 板块个股涨跌幅 8 图 5：CRO/CDMO 行业上市公司重仓持股比例变化情况 9 图 6：CRO/CDMO 公司平均估值水平 11 图 7：2020Q1-3 CRO/CDMO 与医药行业其它细分板块营业收入增速情况（%） 11 图 8：2020Q1-3 CRO/CDMO 与医药行业其它细分板块扣非净利润增速情况（%） 12 图 9：2020Q3 CRO/CDMO 与医药行业其它细分板块营业收入增速情况（%） 12 图 10：2020Q3 CRO/CDMO 与医药行业其它细分板块扣非净利润增速情况（%） 13 图 11：CRO/CDMO 板块上市公司营业总收入情况 13 图 12：CRO/CDMO 板块上市公司扣非归母净利润情况 13 图 13：CRO 和 CDMO 收入增速对比 14 图 14：CRO 和 CDMO 扣非归母净利润增速对比 14 图 15：CRO 板块上市公司营业总收入情况（亿元） 14 图 16：CRO 板块上市公司扣非归母净利润情况（亿元） 14 图 17：CDMO 板块上市公司营业总收入（亿元） 15 图 18：CDMO 板块上市公司扣非归母净利润（亿元） 15 图 19：CRO/CDMO 板块上市公司毛利率变化 15 图 20：CRO 板块上市公司费用率变化 16 图 21：CDMO 板块上市公司费用率变化 16 图 22：CRO 板块上市公司经营性现金流增长 16 图 23：CDMO 上市公司经营性现金流增长 16 图 24：CRO 板块上市公司资本支出的增长 17 图 25：CDMO 上市公司资本支出的增长 17 图 26：全球在研新药数量变化 17 图 27：中国在研新药数量变化 17 图 28：国内创新药企业 VCPE 融资金额 18 图 29：国内创新药企业 VCPE 融资事件数量 18 图 30：港股和科创板上市 Biotech 企业首发募集资金金额 19 图 31：29 家 Biotech 公司研发支出情况 19 图 32：我国A 股上市药企研发投入情况 19 图 33：我国前五大上市药企研发投入情况 19 图 34：全球创新药 VCPE 融资额月度变化（亿美元） 20 图 35：美国创新药 VCPE 融资额月度变化 20 图 36：全球大药企 2012-2020H1 年研发支出（亿美元） 20 图 37：FDA 批准上市新药数量 21 表 1：重点覆盖公司主要财务指标预测 6 表 2：2020Q3 CRO/CDMO 上市公司重仓持股基金数量增加情况 9 表 3：2020Q2 CRO/CDMO 上市公司重仓持股市值增加情况 10 图 4：重仓持有药明康德（A）的基金中医药和非医药基金的比例 10 图 5：医药和非医药基金对药明康德（A）的重仓持股数量 10 投资要点：中国企业竞争优势持续，行业高景气继续 2020Q3 业绩回顾：2020 年 Q3，CRO/CDMO 板块上市公司收入和利润继续延续 2 季度高增长趋势。2020Q3 国内已上市 CRO 公司总收入同比增长 35.2%，扣非归母净利润同比增长 38.6%；2020Q3 国内已上市 CDMO 公司总收入同比增长 33.9%，扣非归母净利润同比增长 41.8%。2020Q3 海外疫情背景下，国内 CXO 公司在全球份额不断提升；疫情背景下，海外药企实验室的正常运转受到影响，为了继续推进项目进展，部分海外药企选择 in-house的业务更多外包给中国 CXO 企业，给中国 CXO 企业进一步提高在全球的份额带来了机遇，中国 CXO 企业有望凭借优异的服务质量将这些以往 in-house 的业务长期留在体内。 基金持仓情况跟踪：2020 年三季度，公募基金对 CRO/CDMO 板块上市公司的重仓持股比例略有下降，从 2020Q2 末的 2.58%下降到 2020Q3 末的 2.36%。 国内新药研发活动跟踪：2020 年 1-10 月，国内创