以科创板为鉴，市场深化改革全面提升券业发展空间.docxVIP

目 录 一、资本市场深改持续，科创板试点成效显著 6 目 录 科创板定位创新，设立至今运行良好 8 科创板作为深化改革的重要里程碑，为A 股上市制度谱写新篇章 8 科创板定位准确，运行至今成效显著 9 二、科创板完善市场基础建设，投行展业迎来新机遇 12 （一）科创板交投活跃、创新业务有序运行，基础设施持续优化 12 （二）科创板投行业务费率高、跟投收益丰厚，精品券商竞争力或有望强化 14 三、展望未来，券商行业或将持续受益于政策的不断优化和完善 17 （一）展望一：中长期资金入市趋势不变的情景下，两市成交额或将稳步提升 17 （二）展望二：参考科创板及港股，融券业务或有望成为券商收入新增长点 19 （三）展望三：精品投行深化核心竞争力，投行+跟投业务集中度或将提高 20 四、投资建议及业绩预测 21 （一）资本市场深改有望持续，维持长期看好券商行业 21 （二）2021 年券商业绩预测 22 五、风险提示 24 图表目录图表 1 资本市场深化改革 12 条一览 6 图表目录 图表 2 2018 年至今资本市场重要法规一览 6 图表 3 科创板注册制和主板核准制的比较 9 图表 4 科创板上市标准一览 9 图表 5 科创板上市家数情况一览（截至 2020.10） 10 图表 6 科创板首发募资情况一览（截至 2020.10） 10 图表 7 科创板上市企业行业分布情况一览（截至 20 年 10 月末） 10 图表 8 主板上市企业行业分布情况一览（2019.07~2020.10） 11 图表 9 科创板各行业市值分布（截至 20.10.30 日收市） 11 图表 10 科创板各行业家均市值（截至 20.10.30 日收市） 11 图表 11 科创板企业募资总额情况（19.07-20.10） 12 图表 12 主板企业募资总额情况（19.07-20.10） 12 图表 13 科创板投资开户条件 12 图表 14 2020 年三季末基金持有比例情况 13 图表 15 科创板月换手率情况（2019.07~2020.10） 13 图表 16 上证A 股月换手率情况（2019.07~2020.10） 13 图表 17 科创板融券余额情况一览（19.07~20.10） 14 图表 18 沪市融券余额情况一览（19.07~20.10） 14 图表 19 科创板融券卖出情况一览（19.07~20.10） 14 图表 20 沪市融券卖出情况一览（19.07~20.10） 14 图表 21 科创板转融券期限一览（19.07~20.10） 14 图表 22 全市场转融券期限一览（19.07~20.10） 14 图表 23 科创板上市所需时间分布（19.07~20.10） 15 图表 24 主板上市所需时间分布（19.07~20.10） 15 图表 25 科创板承销保荐费用情况（19.07~20.10） 16 图表 26 主板承销保荐费用情况（19.07-20.10） 16 图表 27 科创板承销保荐费率情况（19.07~20.10） 16 图表 28 主板承销保荐费率情况（19.07-20.10） 16 图表 29 部分券商科创板跟投家数一览（截至 20 年 10 月末） 17 图表 30 部分券商 20 年科创板跟投收益情况一览（截至 20 年 10 月末） 17 图表 31 部分券商 20 年科创板跟投规模以及收益率一览（截至 20 年 10 月末） 17 图表 32 社保基金投资资产持续增长 18 图表 33 企业年金累计结余呈增长趋势 18 图表 34 养老金参与资管产品规模稳步提升 18 图表 35 今年新发股票+混合型基金超越 15 年高点（截至 2020 年 11 月 13 日） 18 图表 36 纽交所成交额情况变动一览（截至 2020 年 11 月 13 日） 19 图表 37 纳斯达克成交额情况变动一览（截至 2020 年 11 月 13 日） 19 图表 38 港股卖空情况一览（截至 20 年 11 月 9 日） 19 图表 39 20 年 11 月 13 日港股卖空金额前十一览 19 图表 40 融券业务测算表 20 图表 41 科创板和全部A 股 IPO 主承销家数集中度对比（20 年 1 月至 20 年 10 月） 20 图表 42 上市券商 20 年前三季度投行收入集中度呈上升趋势 20 图表 43 科创板跟投制度一览 20 图表 44 科创板累计跟投浮盈集中度情况（截至 20 年 10 月末） 21 图表 45 科创板累计投入金额集中度情况（