透视25大消费细分赛道最新动态，可选类占优.docxVIP

正文目录 前言：关注可选类投资机会 3 重新划分大消费后各细分赛道的样本构成 3 25 大消费细分赛道当前景气如何？ 4 营业收入：Q3 免税、教育、家居等环比改善显著 5 归母净利：Q3 教育、免税、酒店等环比改善显著 7 ROE：Q3 医疗器械、白酒、调味品居前 9 毛利率：酒店、旅游、教育 Q3 较 Q2 提升显著 11 经营性现金净流量/归母净利润：Q3 乳制品、食品、药店环比提升显著 13 25 大消费细分赛道未来景气预期如何？ 15 2020E 盈利预测：游戏、医疗器械、医疗外包、化学原料药、药店等增速居前 16 2021E 盈利预测：酒店、电影、旅游、免税、教育等增速居前 18 2021 年较 2020 年盈利预测增速变动 20 估值水平：可选类综合占优 21 最新静态估值 21 最新动态估值 21 风险提示 22 前言：关注可选类投资机会 大消费板块三季报披露完毕，结合三季报数据、最新盈利预测和估值： 1、就三季报来看，整体而言，相较 Q2，Q3 教育和酒店改善显著，具体来看： 归母净利同比，边际提升幅度居前的有教育、免税、酒店，而边际下降显著的有新零售、医药外包、游戏。 ROE，边际提升幅度居前的有免税、教育、医疗器械，而边际下降显著的有新零售、医药外包、电影。 毛利率，边际提升幅度居前的有酒店、旅游、教育，而边际下降显著的有免税、游戏、乳制品。 2、结合 2020 年和 2021 年盈利预测，和动态估值，整体上，可选类占优，具体来看： （1）2021 年盈利增速居前的板块有，酒店、电影、旅游、免税、教育； （2）2021 年较 2020 年，盈利预测增速提升显著的行业有，酒店、电影、旅游、免税、新零售； （3）2021 年增速居前，且较 2020 年增速提升的行业，除了酒店、电影、旅游、免税、教育、新零售外，还有黑电、创新药、化妆品、服装、家居。 整体而言，在经济温和复苏的大背景下，就消费内部横向比较而言，关注可选类机会，具体包括酒店、电影、旅游、免税、教育、新零售等。 重新划分大消费后各细分赛道的样本构成 重新划分大消费后，各细分赛道的样本详细构成见下表。 下文将依据上述分类对 25 个消费细分赛道进行统计分析，包括营收同比、净利同比、ROE、毛利率、现金流、2020 年和 2021 年盈利预测、静态和动态估值等，其中涉及到的各财务指标同比增速均为当季累计同比。 表 1：重新划分大消费后各细分赛道的样本构成 细分领域 公司数 公司名称 服装 15 海澜之家、森马服饰、太平鸟、红豆股份、搜于特、九牧王、美邦服饰、探路者、安正时尚、朗姿股份、七匹狼、雅 戈尔、地素时尚、比音勒芬、歌力思 小家电 10 苏泊尔、新宝股份、九阳股份、石头科技、飞科电器、小熊电器、莱克电气、奥佳华、科沃斯、北鼎股份 化妆品 10 华熙生物、珀莱雅、丸美股份、上海家化、青松股份、御家汇、名臣健康、朗姿股份、拉芳家化、青岛金王 新零售 10 苏宁易购、永辉超市、安克创新、南极电商、壹网壹创、吉宏股份、星期六、值得买、焦点科技、跨境通 教育 12 中公教育、豆神教育、佳发教育、昂立教育、凯文教育、紫光学大、视源股份、美吉姆、东方时尚、科斯伍德、开元 股份、中国高科 白酒 14 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、顺鑫农业、水井坊、口子窖、酒鬼酒、迎 驾贡酒、老白干酒、金徽酒 食品 22 双汇发展、绝味食品、安井食品、桃李面包、洽洽食品、良品铺子、三全食品、三只松鼠、盐津铺子、上海梅林、甘 源食品、有友食品、好想你、涪陵榨菜、克明面业、元祖股份、煌上煌、龙大肉食、金字火腿、华统股份、西麦食品、来伊份 家居 14 欧派家居、顾家家居、索菲亚、江山欧派、尚品宅配、大亚圣象、梦百合、美克家居、浙江永强、威华股份、志邦家 居、恒林股份、松霖科技、好太太 电影 15 完美世界、光线传媒、万达电影、中国电影、华谊兄弟、华策影视、捷成股份、横店影视、奥飞娱乐、电广传媒、上 海电影、金逸影视、幸福蓝海、美盛文化、文投控股 啤酒 6 青岛啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒、兰州黄河 厨卫家电 6 老板电器、浙江美大、华帝股份、万和电气、日出东方、开能健康 黑电 7 TCL 科技、海信视像、深康佳 A、四川长虹、创维数字、兆驰股份、四川九洲 免税 1 中国中免 白电 8 美的集团、格力电器、海尔智家、三花智控、海信家电、惠而浦、澳柯玛、长虹美菱 游戏 13 三七互娱、世纪华通、完美世界、吉比特、巨人网络、昆仑万维、掌趣科技、游族网络、浙数文化、金科文化、恺英 网络、电魂网络、凯撒文化 旅游 10 凯撒旅业、中青旅、众信