东方证券 《信托行业：主动化转型，把握资管浪潮中的小确幸》.pdfVIP

HeaderTable_User 812202451 1186176688 HeaderTable_Industry 352323 看好 investRatingChange.sa 1002290572 me 非银行金融行业 信托行业：主动化转型，把握资管浪潮 中的小确幸 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  当前信托公司的发展始于 1979 年，行业发展经历了六次“野蛮生长-监管整 行业 非银行金融 顿”的循环，2015 年末，信托超越保险、券商，成为管理资产规模仅次于银 报告发布日期 2016 年10 月27 日 行的金融子版块。2012 年，证监会发力资管，信托融资类业务受阻，增速有 所放缓。2010 至2015 年，信托管理总资产从30405 亿元增加到163046 亿 行业表现 元，复合增速达到40% 。 非银行金融 沪深300  信托行业的最核心优势在于稀缺的牌照，灵活的机制，以及时间积淀下的丰 27% 富的行业资源与风控经验。1）2007 年第六次信托业整顿后，银监会没有发 13% 放过新的信托牌照，目前有 68 家正常运行的信托公司，3 家待重组，供应 0% 有限凸显牌照价值；2 ）信托被称“实业投行”，拥有最为宽松广泛的投资 范围，能够整合运用几乎所有的金融工具，行业机制灵活；3 ）信托发展历 -13% 程较长，业务资源丰富，在刚兑的市场环境中又积累了风控经验。 -27% 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0  透视信托公司盈利能力：主动管理产品是弹性所在。2016 上半年，信托业务 /