第九章 国债案例知识讲解.pptVIP

【例如】 政府决定发行5年期的国债，票面价 格为100元，票面利率为5%。如果现在 市场利率分别为6%、5%和3%，那么， 政府要在证券市场上发行国债，应把国债 的价格定为多少？ 国债发行价格可按下列公式决定： Ps发行价格； Pp票面价格 ； ip票面利率； is市场利率 分别计算市场利率为5%（与票面利率相等）、6%（大于票面利率）、3% （小于票面利率）时的发行价格。 可见： 1.当市场利率等于票面利率时，国债的发行价格正好等于其票面价格，称平价发行。 2.当市场利率大于票面利率时，国债的发行价格要低于其票面价格；称折价发行。 3.当市场利率小于票面利率时，国债的发行价格要高于其票面价格；称溢价发行。 从政府财政的角度看， 哪种发行最有利？ （三）国债发行方式的选择 1.公募招标：即在金融市场上通过公开招标发行国债的方式。 1995年8月，财政部在上海进行了第一次国债招标发行的试点。 招标的方式是通过投标人的直接竟价来确定价格（或利率）水平，发行人将投标人的报价自高到低排列，或将利率由低到高排列，从高价或低利率选起，直到达到需要发行的数额为止。 发行机构：财政部门。