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黄金套利方案 一、 套利简介 1．套利的定义 套利交易，是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关 市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而 获利的交易行为。 套利交易者试图利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的 价格差异牟利。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的” 合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的 是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 2. 套利的种类 期货的套利主要分为四种：期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市 套利。 在上海黄金期货交易中，由于 1 年当中黄金主力合约只有 6 月和 12 月两个月份，而日常只有一个月份合约成交活 ，考虑到资金容量的 问 题，跨月套利不可行。此外，由于黄金偏于金融属性，而白银偏向工业属 性，两者的跨品种套利可行性也不大。所以，下面我们主要介绍跨市套利， 由于我们通常把上海黄金交易所称为现货市场，所以也可以称为期现套 利。 １ 3、套利的流程 如果市场发生剧烈波动则可能带来保证金风险。因此，套利交易 需要预留备用的保证金。 二、黄金套利机会分析 1、 跨市（期现）套利 由于 AU(T+D)与黄金期货在交易时间、交易机制、交割标的等方面 相同，从而为两者跨市（期现）套利创造先决条件。另外从历史走势上看， Au （T+D）与黄金期货价格波动一致，二者的价差十分微小。这就意味着， 我们可以通过 Au （T+D）与黄金期货进行跨市（期现）套利。 （1）、交割成本套利 根据上海黄金交易所和上海期货交易所相关规定，我们可以计算出 每克黄金交割成本。然后根据市场走势，判断价差是否大于交割成本，当 ２ 价差远远大于交割成本时即出现套利机会，可以买入被低估品种的同时 卖出被高估品种，等价差回归后获取无风险收益。首先来看一下交割成 本。 交割期现套利成本的费用构成 单位：元/克 黄金期限套利 成本明细 费用标准 手续费 0.03 交割费 0.06 期货市场费用 出入库调运费 0.00007 出入库费 0.002 手续费 0.102 AU(T+D)市场费 出入库费 0.002 用 运保费 0.07 1 个月 1.867 资金成本 6 个月 11.202 总计 2012.06 11.468