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三维通信并购巨网科技的动因与效应研究 摘 要 企业间的竞争随社会经济水平的迅速发展而越来越激烈。不少企业都通过并 购这一途径来更迅速的实现市场份额的扩张和自身核心竞争力的增强。近些年 来，新三板市场的优质资源越来越受到A 股上市公司的关注。上市公司开始经 过并购质量高的新三板企业来进行自身的扩张甚至业务的转型。基于以上研究背 景，本文分别从并购现状、并购动因和并购实现的绩效来探讨上市公司对新三板 的并购问题。 本文首先对相关文献和理论进行整理回顾，介绍了国内新三板的成长历程以 及并购现状，分析了目前国内上市公司对新三板企业实施并购的动机；其次，本 文以三维通信并购巨网科技为例，分别从并购方三维通信和被并购方巨网科技两 个角度进行了详细的动因分析，然后通过事件研究法分析了此次并购的短期效 应，并通过选取各项财务指标对并购带来的长期绩效进行了分析。 通过以上分析得出，三维通信在并购巨网科技之后确实实现了一定的协同效 应，但仍也存在一定问题。并购之后，三维通信的业务范围迅速拓展，营业收入 增长显著，资产营运水平提升，费用管控能力增强，偿债能力也有所上升，但是 由于业务整合问题，三维通信盈利能力在迅速增长后出现回落现象。据此，本文 从三维通信并购巨网科技的案例中总结出一些建议，并为我国上市企业并购新三 板公司的健康发展提供一些借鉴和建议。 关键词：新三板并购，并购动因，协同效应 I 目 录 摘 要 I ABSTRACT II 第一章 绪论1 1.1 研究背景和意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 国内外文献综述3 1.2.1 国外文献综述3 1.2.2 国内文献综述6 1.2.3文献评述10 1.3 研究思路与方法11 1.3.1研究思路11 1.3.2 研究方法11 1.4 本文的创新点11 第二章 相关概念及理论概述 13 2.1 并购概念界定13 2.1.1 并购13 2.1.2 并购动因14 2.1.3 并购效应13 2.2 并购动因理论概述14 2.2.1 协同效应理论14 2.2.2 多元化经营理论15 2.2.3 市场势力理论15 2.3 并购效应研究方法15 2.3.1事件研究法15 2.3.2 财务指标法16 第二章 相关概念及理论概述 第三章 我国上市公司并购新三板企业的现状和动因 17 3.1新三板发展现状17 3.2 上市公司并购新三板企业的现状18 3.3上市公司并购新三板企业的动因19 第四章 三维通信并购巨网科技的过程及动因 21 4.1并购双方简介21 4.1.1并购方三维通信21 4.1.2 被并购方巨网科技23 4.2 并购过程和方案24 4.2.1并购过程24 4.2.2 并购方案25 4.3 并购动因26 4.3.1并购方三维通信的并购动因26 4.3.2 被并购方巨网科技的并购动因27 第五章 三维通信并购巨网科技的效应分析29 5.1基于事件研究法的短期效应分析29 5.1.1确定窗口期29 5.1.2 超额收益率的计算29 5.1.3 结论分析32 5.2 基于财务指标法的协同效应分析32 5.2.1经营协同分析32 5.2.2 管理协同分析40 5.2.3财务协同分析43 5.3 并购后可能存在的风险45 5.3.1商誉减值风险45 5.3.2 业务整合风险46 第六章 结论与建议 47 6.1研究结论47 第二章 相关概念及理论概述 6.2 研究建议47 参考文献48 致