2.6 支付已知收益率资产远期合约的定价.pdf

支付已知收益率资产 远期合约的定价 目 录 本节内容 已知收益率资产远期合约的价值 本节重点 复制定价法 本节难点 现货-远期平价定理 支付已知收益率资产 在远期到期前将产生与该资 产现货价格成一定比率的收 益的资产。 支付已知收益率资产 外汇远期 货币 货币发行国的无风险利率 外汇发行国的无风险利率 （期货） 利率远期 市场平均红利率或零， 本国的无风险利率 股指期货 （期货） 取决于股指计算方式 ◆沪深300指数的编制没有 对红利进行调整。 ◆沪深300指数的盈亏不能 只看指数涨跌，还应加上 红利率。 构建组合 组合A 组合B − − 单位证券并且所有收入都 一份远期合约多头加上一笔数额为 再投资于该证券，其中q 为该资产 − − 的现金。 按连续复利计算的已知收益率。 到期时刻 到期时刻 价值等于一单位标的资产 价值等于一单位标的资产 -r T -t - q T - t -r T -t - q T - t ( ) ( ) ( ) ( ) f + K e = Se f + K e = Se - q T - t - r T - t - q T - t - r T - t ( ) ( ) ( ) ( ) f = Se - K e f = Se - K e 组合B ：未来买入一单位美元 现值为美元按连续复利计算的 已知收益率贴现值，e-q （T-t ）。 e-q （T-t ）