奇虎360回归A股动因、路径及经济后果研究.pdfVIP

摘 要 我国经济经历了几十年的稳定发展，经济总量已稳居世界第二，资本市场发 展也愈加完备。我国优秀企业不再是一味追求海外资本市场，近几年在中概股市 场更是掀起了一股回归热潮，当初赴海外上市的企业在经历了企业估值低、做空 机构恶意做空、监管严格等困境后，加上国内资本市场逐渐完善、宏观环境向好 的吸引，多家优秀中概股企业如分众传媒、巨人网络、暴风科技纷纷私有化退市 A 360 回归 股，这一热潮引起了广泛关注。奇虎 的回归是近年来体量最大、私 360 有化金额最高的中概股案例。 身为互联网科技领域的龙头企业，从其发起私 有化那一刻，它的一举一动都备受市场关注。它的回归也值得一探究竟，究其原 360 360 因：一是 回归是在证监会收紧回归口径之后回归的；二是 与政府部门合 93 作密切，多次牵头如 阅兵、金砖会议等国家重大事项的网络安全业务，政府 对360 的回归还抛过橄榄枝；三是360 明确表示回归后全面进军政企安全业务， 360 + 其回归必将给其他互联网企业带来冲击。 还开创性地使用了资产出售 资产 + 置换 定向增发的方式完成借壳上市回归，很好地解决了壳公司股权结构不符合 并购要求和壳公司难以支付大额现金的问题，其他企业可以借鉴这一方式，依据 壳公司和自身情况设置具体方案，促进借壳的完成。 360 A 本文围绕奇虎 回归 股的案例，从其回归动因、具体路径和经济后果 360 几个角度展开了分析。 回归除了摆脱低估值、恶意做空的困境外，周鸿祎表 示作为提供网络安全服务的互联网企业需要和国家利益保持一致，回归国内也有 360 360 助于 推进政企安全业务。对 回归后果的分析从短期和长期展开：短期分 360 析中运用了事件研究法探析市场对 私有化的反应，采用了杜邦分析法分析了 360 回归的财务效应。长期后果分析中，一方面观测360 目前的业绩承诺完成情 360 2018 况；另一方面通过股价波动情况来描述长期市场反应，这是由于 在 年 2 月才正式重启上市，缺乏长期数据，因此有一定的局限性。从360 回归的后果 结合当前实际来看，此次新冠肺炎疫情的爆发冲击了各行各业的发展，也使互联 I 360 网线上产品更受群众关注，政府也对数据收集和分析有了更高的要求， 要继 续加大科技研发投入，深入政企安全合作，维持用户黏性，拓宽业务寻求更多的 经济增长点。希望在对奇虎360 回归案例的分析中可以总结出些许经验，供其他 拟回归的中概股企业借鉴和参考。 A 关键词：中概股；私有化；回归 股；分析 II 目 录 摘要 I ABSTRACT III 目 录VI 第1章绪论 1 1.1 研究背景1 1.2 研究意义2 1.2.1 理论意义2 1.2.2 现实意义2 1.3 研