雅戈尔集团产融结合的财务风险研究.pdfVIP

摘 要 20 90 我国产融结合发展的萌芽阶段在 世纪 年代，随着企业的不断壮大发展， 越来越多的企业通过对金融机构的参股或成立财务公司等方式加入产融结合的 发展队伍中。在我国进入经济新常态后，产业企业和金融机构加速融合发展，放 大了产业企业在金融市场上的获利行为，促使更多的企业尝试产融结合发展模 式。企业利用产融结合实现融资便利和迅速扩张的背后，隐藏着极大的风险，大 多数企业在产融发展中仍停留在对金融行业投资获利，无法将产业资本和金融资 本有效整合，这就意味着金融市场的波动直接影响企业的收益情况，为产融企业 带来较大的风险，尤其是财务风险。 2011 13 16 年雅戈尔持股的 家上市公司账面价值缩水 亿元。并且，近年来 雅戈尔集团频繁出售金融资产，暴露出企业财务风险问题。让人对雅戈尔集团产 融结合的财务风险产生思考。基于此，本文以雅戈尔集团作为案例，结合产融结 合财务风险的文献，在产融结合的财务风险理论基础上，根据雅戈尔集团 2012—2018年的年报财务数据，通过案例分析探究企业产融结合的发展情况， 财务指标评价企业产融结合发展模式下的财务现状，建立因子模型观察产融结合 财务风险的变化，探究产融结合财务风险的主要原因，并提出相应的财务风险控 制对策建议。 雅戈尔集团在产融结合中存在的财务风险主要有：投资收益风险、财务杠杆 风险、流动性风险、营运风险。财务风险存在的主要原因有两方面：外部原因有 政府政策引导、利率调控和国家宏观调控问题，内部原因主要包括战略定位模糊、 缺乏财务风险对冲机制、与主业相关性不大以及大量资金被占用。针对财务风险 问题和原因提出相应的财务风险控制对策：首先，提高产融结合财务风险的管理 意识；其次，加强产融结合企业的内部管理机制；再者完善财务风险对冲机制等。 本文研究为雅戈尔集团产融结合发展中，有效降低财务风险提供帮助，同时也为 I 上市民营企业在产融结合发展中财务风险控制提供参考。 关键词：产融结合；财务风险；风险控制；因子分析 II 目 录 摘 要I 目 录IV 第1章 绪论1 1.1 研究的背景及意义1 1.1.1 研究的背景1 1.1.2 研究的意义2 1.2 文献综述3 1.2.1 产融结合概念的相关研究3 1.2.2 产融结合风险的相关研究4 1.2.3 产融结合财务风险的相关研究4 1.2.4 文献述评5 1.3 研究内容和研究框架6 1.3.1 研究内容6 1.3.2 研究框架8 1.4 研究方法与创新点9 1.4.1 研究方法9 1.4.2 创新点9 第2 章 相关概念和理论基础10 2.1 产融结合的相关概念和理论基础10 2.1.1 产融结合的概念10 2.1.2 产融结合的相关理论基础11 2.2 产融结合财务风险的概念和表现形式13 2.2.1 产融结合财务风险的概念13 IV 2.2.2 产融结合财务风险的表现形式13 2.2.3 产融结合财务风险的特点15 2.3 财务风险的相关理论17 2.3.1 风险管理理论17 2.3.2 委托代理理论17 2.4 财务